Hasta el infinito negativo. Las tasas de interés son solo números, que sin contexto no significan mucho.
Si hablamos de gobiernos, simplemente tener una tasa de interés negativa o cero ya crea una gran presión sobre la economía. La deuda se vuelve tan barata que es más barato financiar proyectos con deuda que con dinero real. En este punto, una planificación financiera deficiente es todo lo que se necesita para comenzar una espiral descendente.
El problema es que la deuda debe ser rentable para que valga la pena prestar. Las tasas negativas (o incluso muy bajas) sobre la deuda dan a los prestamistas menos razones para prestar. Al mismo tiempo, estas bajas tasas aumentan la demanda de deuda. Entonces, si la economía continúa en esa dirección, la deuda deja de estar disponible, lo que provoca una contracción en la oferta monetaria. Una gran contracción en la oferta monetaria precipitó la gran depresión. Sin embargo, si la economía cambia, de repente todos están en quiebra debido a los altos pagos de intereses; se produce la quiebra y el péndulo oscila rápidamente hacia un entorno de bajo interés. Es un catch-22, uno en el que Estados Unidos ha estado atrapado durante más de 50 años.
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Entonces, creo que -3% podría ser un punto fuerte sin retorno. Esto es solo una estimación basada en el hecho de que la inflación del 3% se considera un crecimiento estable, y el hecho de que los bancos tienden a prestar a tasas aproximadamente 3-4% superiores a la tasa federal en los Estados Unidos. Con un -3% (o -1.5% a largo plazo, digamos dos años), los bancos no podrían beneficiarse de los préstamos lo suficiente como para mantener estable el sistema de reserva fraccional, lo que lleva a ese efecto dominó sistémico que evitamos por poco en 2007.