Un intercambio de retorno total no cubre. Es una forma alternativa de obtener exposición apalancada a un activo.
Puede comprar el subyacente y pedir prestado, por ejemplo, el 90% del precio de compra. O podría realizar un intercambio de rendimiento total sobre el activo y generar un margen del 10%. De cualquier manera, usted paga el 10% del precio del activo y le pagan cualquier aumento en el valor del activo, o paga cualquier disminución.
Cuando un fondo de cobertura u otro inversor sofisticado compra un activo que quiere manejar, le dice a su contraparte principal de corredores / ISDA, si debe liquidar en efectivo o cambiar. En ambos casos, el concesionario compra el activo. En el primer caso, el activo va a la cuenta de corretaje principal del inversor y el concesionario otorga un préstamo de margen por parte del precio de compra. En el segundo, el concesionario escribe un intercambio de rendimiento total, que transfiere la exposición económica del activo del concesionario al inversor.
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Puede haber razones de costo, regulación, crédito o apalancamiento para preferir un acuerdo sobre el otro. Pero son básicamente lo mismo.