China ha mantenido un tipo de cambio artificialmente bajo durante algún tiempo, ahora. Han estado haciendo esto mediante la compra de activos en los EE. UU., En particular los Bomberos del Tesoro, pero también una serie de otros activos denominados en dólares. Esto se hace para evitar la presión al alza natural sobre su moneda que se produce como un subproducto de las compras estadounidenses de bienes chinos, y que amenazaría su crecimiento.
Sin embargo, esta fuente de crecimiento está llegando a su fin. Esto se debe a que el crecimiento liderado por la inversión financiado por la deuda que China ha estado experimentando ha creado una gran cantidad de inversiones no económicas y un montón masivo de deuda interna que es poco probable que se pague. Existe un peligro sustancial de accidente. China se ha estado endeudando para mantener el crecimiento para satisfacer los intereses políticos, pero no podrán mantenerlo por mucho tiempo.
Como resultado del debilitamiento de su crecimiento acelerado, la tasa de mercado de su moneda en realidad ha estado cayendo. La reciente devaluación es en realidad un reconocimiento de este hecho, y es una de las pocas cosas que han estado haciendo que no distorsiona su valor monetario de los precios de mercado, a diferencia de sus compras masivas anteriores de activos en dólares.
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