Aumenta las tasas porque un mayor empleo significa, por lo general, mayores perspectivas inflacionarias para el futuro. El ajuste monetario a través del aumento de las tasas significa que las expectativas de inflación se reducen. Esencialmente, mantener las tasas bajas para siempre es una receta para la inflación descontrolada. Puede estar en desacuerdo sobre si estamos en un punto en el que nos preocupamos demasiado por la inflación versus el empleo, pero pocos están en desacuerdo con que la inflación en última instancia tiene que ser frenada. Un buen ejemplo de lo que sucede cuando no ajusta su política monetaria para mantener el pleno empleo (como está sugiriendo) es Brasil hoy: alta inflación y una gran caída tras un auge fácil de dinero. Frenar la inflación será aún más doloroso que si Brasil hubiera tenido un pequeño colapso causado por el escaso dinero, porque las expectativas de inflación ahora están firmemente ancladas.
Otro aspecto que a menudo se pasa por alto es que le da a las autoridades monetarias espacio, en el futuro, para bajar las tasas una vez más en lugar de tener que recurrir a una política monetaria no convencional que sea, en el mejor de los casos, controvertidamente efectiva. Comenzar desde una posición a largo plazo de una tasa de interés real distinta de cero significa que puede reducirse la próxima vez que golpee una recesión, en lugar de tener que recurrir a QE.
En esencia, ha ignorado que las reducciones de desempleo impulsadas monetariamente siempre tienen una compensación en términos de inflación. Tenemos docenas de ejemplos de que esto sucedió a lo largo de los años.
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