Le preguntamos a muchos gestores de fondos exitosos cómo comenzar a invertir en valor. En esas conversaciones, hemos reunido mucha sabiduría y consejos para los aspirantes a inversores de valor. A continuación, incluyo algunas de esas ideas. ¡Disfrutar!
Chuck Akre, CEO, Akre Capital Management
“Te contaré una anécdota rápida. Hay un escritor financiero que usó el nombre de penacho de Adam Smith hace años, su nombre es Goodman, creo. Y en la década de 1980, entrevistó a Warren Buffett y dijo, bueno, ¿qué consejo le puede dar a alguien que quiera ser un buen inversor? Warren dijo, bueno, solo aprende sobre todas las compañías públicas. Entonces él dijo, oh, ¿no podrías decir eso en serio? Debe haber 7,000 empresas públicas. Warren dice, bueno, solo haz lo que yo hago, comienza con el As.
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La mayoría de nosotros no estamos bendecidos con el tipo de mente y capacidad que tiene, por lo que solo diría que ha sido muy importante para mí ser curioso y apasionado. Y si vuelves y lees … sobre cosas que Warren Buffett sugirió que uno tenía que convertirse en un inversionista exitoso. Y entre ellos había cosas como la codicia de control, etc.
Sea curioso y lea todo lo que pueda conseguir e intente identificar a las personas que han sido ganadoras y luego trate de identificar por qué han sido ganadores. ¿De qué se trata lo que están haciendo que les hace tener éxito? Es decir, eso es todo lo que he hecho, e intento crear un sistema que funcione de la forma en que estoy conectado y me permita llevarme bien en el mercado. Eso es todo, curiosidad, interés y desinhibición ”.
Brian Bares, Fundador, Bares Capital Management
“Conceptualmente, desde el punto de vista del proceso de inversión y la filosofía, obviamente los informes anuales de Berkshire Hathaway que se remontan e incluso sus cartas de asociación son una gran fuente para comprender el concepto de ver una acción como un negocio, fundamentalmente, y comprender que tener éxito en el mercado de valores, debe tener éxito en ser dueño de negocios que aumentan las tasas con el tiempo. Creo que ese es el inquilino fundamental que eliminé de la filosofía Buffet / Munger.
Creo que la mayor influencia de Munger de comprar negocios de alta calidad a lo largo del tiempo debido a esa convergencia entre el precio de las acciones y el valor intrínseco es probablemente un inquilino fundamental de nuestro proceso. Creo que cualquier cosa por los dos es genial. Todos los libros que se han escrito sobre ellos los devoré en mi carrera inicial de inversión.
Me gustan las biografías de negocios. Las biografías de negocios tienden a mostrar cómo las personas apasionadas que viven y respiran sus negocios han creado algo de la nada, como la biografía de Sam Walton. Hace poco leí una biografía de In and Out Burger en la costa oeste, que me pareció genial. Por lo tanto, cualquier cosa que pueda tener en sus manos, las biografías comerciales modernas han sido extremadamente beneficiosas para comprender las características de los equipos de gestión que son excepcionales, especialmente porque no se ven idénticos, pero hay algunas características comunes de personalidad.
Creo que el libro de McKinsey sobre valoración fue muy útil para construir nuestros modelos DCF originales. Creo que más que leer toda la sección de finanzas en Barnes and Noble, un mejor enfoque probablemente sería comenzar a leer tantos informes anuales que pueda tener en sus manos porque eso es lo que realmente está sucediendo en las pequeñas empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. Empiezas a tener una idea de cómo se ve excepcional al hacer eso.
Todos en nuestra oficina, por extraño que parezca, a pesar de que es una especie de herramienta de inversión individual, lee la línea de valor de la cubierta a la cubierta cada semana, la edición en papel. Es solo un levantamiento de pesas mental para que tengamos una idea de cómo se ven los rendimientos del capital, los rendimientos de las ventas y los estados financieros de tamaño común para industrias particulares a lo largo del tiempo, y usted puede ver que “Hey, la industria de instrumentos de precisión tiene realmente arrojó resultados fantásticos para los inversores a lo largo del tiempo “y” Oye, mira, el espacio de la aerolínea realmente ha hecho exactamente lo contrario “, y puedes comenzar a descubrir qué industrias y sectores están funcionando realmente bien y cuáles no, y eso puede ayudar perfeccione un poco su proceso de inversión y enfoque su tiempo y energía en los lugares correctos “.
Rupal Bhansali, Director de Inversiones – Renta Variable Internacional, Ariel Investments
“Para alguien que está comenzando, debe tratar de absorber mucha información porque necesita tener una antena. Las ideas se desarrollan cuando conecta la información, cuando procesa la información, cuando interpreta la información. Eso vendrá con experiencia, perspicacia y know-how. Pero no obvia la necesidad de recopilar esa información. Entonces no es fácil.
Deben leer y aprender de alguien que haya estado en la profesión de la manera más cercana y personal posible. Entonces, lo primero que deben hacer es tratar de encontrar un trabajo con alguien que realmente tenga un excelente historial de inversión a largo plazo porque aprende de los demás. Por eso es como la ósmosis. Ves a las personas, cómo procesan la información, cómo la interpretan y de alguna manera se mete en tu ADN y tu conciencia. Es casi subliminal.
Y formará su propio ritmo, y aplicará ese saber hacer a su manera porque es un ejercicio muy creativo, pero al menos habrá aprendido de alguien para acelerar su proceso de creatividades, como Me gusta pensar en ello, en lugar de limitarlo “.
Charles de Vaulx, director de inversiones, asesores de valor internacional
“Además de los clásicos, Ben Graham, por supuesto, creo que los informes anuales de Berkshire Hathaway. No solo hay que leerlos, sino releerlos. Soy muy aficionado a Vladimir Nabokov, el escritor de Lolita . Él dijo, “un buen lector es un re-lector”. Creo que algunos de los libros imprescindibles serían el libro de Peter Bernstein sobre el riesgo, Against the Gods: The Remarkable Story of Risk .
Creo que la conciencia de la historia, en particular, la historia económica, la historia financiera, la historia de cómo las mejoras tecnológicas y los avances tecnológicos han impactado el mundo, y la historia de la geografía, son importantes, por lo que creo que algunos libros de historia son imprescindibles. Historia financiera, hay un historiador maravilloso que falleció hace uno o dos años, Charles Kindleberger, que mucha gente conoce. Uno de sus libros más famosos es Manias, Panics and Crashes , pero también escribió libros más detallados. Uno se llama, The Financial History of Western Europe , y hay otros libros que son una recopilación de muchos de sus ensayos, y creo que estos son muy valiosos. Hay un gran libro de David Kynaston llamado City of London . Se remonta a 300 o 400 años y básicamente recorre la historia financiera del mundo a través de lo que sucedió en la ciudad de Londres.
Algunas lecturas que profundizan en las finanzas del comportamiento y la psicología pueden ser muy interesantes. Los libros de Daniel Kahneman deberían leerse junto con el Poor Charlie’s Almanack , que tiene transcripciones de muchos de los discursos que Charlie Munger ha hecho a lo largo de los años.
De lo contrario, para cualquiera que comience como inversionista, recomendaría libros de John Train. Hace unos 20 o 30 años escribió: The Money Masters , donde tiene un capítulo sobre Ben Graham, uno sobre Philip Fisher, otro sobre Warren Buffett y demás, y luego, diez años después, John Train escribió: The New Money Masters , con Peter Lynch, Mario Gabelli, etc. La ventaja de esos libros es que tiene un capítulo sobre un administrador de dinero, y ese libro ayuda al lector a comprender que hay muchas formas, muchas recetas para invertir dinero, y cada una de estas formas tiene su propia lógica interna y su propio conjunto de reglas. . Si alguien que comienza como inversionista lee el libro, apreciará que hay muchas maneras de hacerlo, muchas maneras de cocinar, y probablemente podrá, según su temperamento, identificar y encontrar alguna afinidad con uno de esos estilos de inversión, ya sea George Soros o Paul Tudor Jones o Ben Graham con las colillas de cigarro, o Philip Fisher. Creo que The Money Masters y The New Money Masters son excelentes libros para leer para comenzar en nuestro negocio “.
Jean-Marie Eveillard, asesor principal, First Eagle Funds
“Cuando nuestra hija menor tenía seis o siete años, alguien le preguntó en la escuela, ¿qué hace tu padre? Y Pauline no tenía la respuesta. Entonces, esa noche, cuando llegué a casa, ella dijo que estaba avergonzada, así que dijo, ¿qué haces? Y no tenía ganas, sobre todo al final del día, no tenía ganas de explicarle a un administrador de dinero de seis años, así que le dije a Pauline que le diría cómo paso mi tiempo.
Y le dije a Pauline que la mitad de mi tiempo lo paso leyendo, porque leí o escuché que Warren Buffett era un lector voraz, lo cual es. Entonces me dije a mí mismo que no tengo sus habilidades, pero si leo con voracidad, tal vez también me ayude, lo cual creo. Y la otra mitad de mi tiempo la paso hablando con mis analistas internos. Y Pauline dijo, leyendo, hablando, eso no es trabajo. Así que pedí disculpas, Pauline, pero eso es lo que hago.
Tom Gayner, Director de Inversiones, Markel Corporation
“Leo sin parar. John Wooden, el entrenador de baloncesto de la UCLA durante su dinastía es un héroe para mí. El general Grant es un héroe. Warren Buffett es un héroe. Elige algunos buenos héroes y lee todo lo que puedas sobre ellos.
También me gusta leer sobre historia, psicología y naturaleza humana, progreso tecnológico y pensamiento científico. El mundo es un lugar fascinante y nunca te quedarás sin material rico si quieres seguir entendiendo cada vez más.
Creo que vi una entrevista reciente con Seth Klarman donde dijo algo así como: “invertir en valor es el matrimonio de una contraria y una calculadora”. Algunos libros, como Twain, las historias y biografías te ayudan con la naturaleza humana y el lado contrario de esa ecuación Algunos libros, como los sobre ciencia y desarrollos tecnológicos, junto con la tarea de contabilidad que hice hace mucho tiempo, lo ayudan con el lado de la calculadora. Ambos elementos son esenciales. Cada uno está severamente limitado sin el equilibrio adecuado y la comprensión del otro lado “.
Robert Hagstrom, estratega jefe de inversiones, asesor de inversiones de Legg Mason
“Como estudiantes de la metodología de Buffett, estamos bien versados en la mecánica de la misma, bien versados en los procedimientos, por así decirlo. Pero debemos dedicar un poco más de tiempo al tema de la racionalidad. Buffett no solo tiene el proceso y la mecánica a la perfección, sino que tiene la racionalidad, el temperamento que le permite aplicarlo y no perder el rumbo.
Y los errores que cometen las personas al adoptar la metodología Buffett es que los aspectos emocionales los desvían de su curso. La irracionalidad de todo. Necesitamos pasar más tiempo hablando de eso ”.
Paul Lountzis, Presidente, Lountzis Asset Management
“Greg Alexander [en Ruane, Cunniff y Goldfarb] una vez me dijo: ‘Realmente aprendes de tus errores’ y tiene mucha razón. Y entonces trato de reflexionar sobre las ideas que he hecho bien a lo largo de los años y especialmente las que he hecho mal: ¿qué podría haber hecho mejor? ¿Qué podría haber sabido? ¿Qué podría no haber sabido ?, y creo que es muy, muy útil para evaluar su desempeño y evaluar el ejercicio de su juicio. Y así es como aprendes “.
Atticus Lowe, Director de inversiones, West Coast Asset Management
“Para alguien que quiere entrar en el negocio, especialmente una multitud más joven, la pasantía es excelente, múltiples pasantías para obtener diferentes sentidos de diferentes tipos de experiencia. Tenemos un programa activo de pasantías aquí en West Coast. Y la lectura es un gran recurso, ya sea para leer libros sobre inversiones o simplemente para leer 10-K, informes anuales, representantes, cosas de esa naturaleza, cuanto más mejor. Todos tenemos una pasión por eso, aprender sobre negocios “.
Howard Marks, presidente de Oaktree Capital Management
“Sigo volviendo a lo que Charlie Munger me dijo, que nada de esto es fácil, y cualquiera que piense que es fácil es estúpido. Simplemente no es fácil. Hay muchas capas para esto, y solo tienes que pensar bien. No puedo decirte cómo pensar bien. Algunas personas lo entienden, otras no.
“No hay un método secreto para ninguna de estas cosas. Solo tienes que estar al tanto de los conceptos, inteligente en su aplicación, y es útil ser un hombre mayor o una mujer mayor, para que tengas la experiencia que ayuda ”.
David Nierenberg, Fundador, The D3 Family Funds
“Y entonces, ¿qué le dirías a alguien más que el hecho de que quieres que lean y piensen extensamente, y al mismo tiempo que lo hacen en general, perforar una” T “para que en la parte vertical de la “T” también genera experiencia sustantiva en un dominio mucho más estrecho donde puede establecer una verdadera ventaja competitiva en relación con lo que otros inversores podrían saber. Si haces ambas cosas y sigues haciéndolo y sigues aprendiendo, estarás bien incluso si no tienes un título de Yale “.
Lisa Rapuano, Gerente de Cartera, Lane Five Capital Management
“Puedes practicar este oficio en cualquier lugar. No creo que si eres joven y sabes que eres un chico de valor, pero estás atrapado en una tienda de crecimiento o sabes que eres un chico de Asia y te quedas atrapado en la tienda de Europa o lo que sea, Creo que puedes aprender en cualquier lugar. Demasiadas personas pasan demasiado tiempo necesitando un camino definido y este es un negocio muy fluido. Tienes que seguir el flujo a veces. También es muy difícil conseguir un trabajo, así que a veces solo tienes que tomar lo que puedes conseguir y hacer lo mejor donde sea que estés.
Pero no creo que su trabajo defina su filosofía necesariamente, a menos que pueda administrar su propia tienda. Luego puedes definir tu filosofía. Pero todos trabajan para alguien, yo trabajo para mis clientes, todos trabajan para alguien y siempre podrá diferenciar entre lo que se espera que haga por su trabajo y lo que quiere hacer por usted mismo, y usted tengo que averiguar cómo equilibrar esas cosas.
Demasiadas personas esperan lo perfecto, y demasiadas personas tienen puntos de vista muy, muy estridentes cuando son demasiado jóvenes para tener puntos de vista estridentes. Necesita desarrollarse y aprender. Puede aprender de cualquiera, cualquiera que haya tenido éxito en su negocio tiene algo que enseñarle. Incluso el técnico, incluso el tipo de impulso, incluso un economista, hay algo que aprender de todas estas personas.
Así que creo que sería genial terminar con la pareja perfecta, con el lugar perfecto que sea perfecto para ti. Pero, de hecho, a menos que lo haya comenzado, no será perfecto. Así que sigue la corriente, aprende lo que puedas, descúbrelo. Alégrate de estar en algún lugar y trata de encontrar lo mejor de quien sea que estés trabajando ”.
Robert Robotti, Presidente, Robotti & Company
“Como siempre digo … no soy más inteligente que el tipo promedio, no estoy más conectado que el tipo promedio, no soy ninguna de esas cosas. Y si puedo tener éxito en la inversión, eso significa que usted puede tener éxito en la inversión.
Por lo tanto, las capacidades están dentro de la mayoría de los humanos para tener éxito, si tiene una idea de qué son las empresas, cómo funcionan, cuáles son los impulsores en términos de economía futura y puede identificar las empresas que el mercado no está analizando correctamente . Y eso es bastante fácil de hacer en ciertos casos porque el mercado tiene un enfoque a muy corto plazo. Y así, al tener ese enfoque a más largo plazo, no es tan difícil identificar a un par de compañías que el mercado no está funcionando bien ”.
Tom Russo, socio, Gardner Russo y Gardner
“Extiende tu horizonte temporal. Piensa cinco años y no cinco minutos. Cuando se le presentan ideas, siempre pregunte críticamente sobre los prejuicios que puede expresar la fuente de una idea. Eso me vino del estudio de la historia. Y la respuesta rápida es decir cada vez que alguien dice “Verdad”, decir: “¿Quién dice?” Comprenda el sesgo de una persona que le dice algo. Es muy bueno para el pensamiento crítico “.
Larry Sarbit, director de inversiones de Sarbit Advisory Services
“Todo se reduce a un buen lugar para comenzar y es leer a Benjamin Graham, leer los informes anuales de Warren Buffett a los accionistas, a los que se puede acceder fácilmente en la web. No eran accesibles en la web porque no había web cuando comencé a invertir en la década de 1980. Léalos y léalos todos, y luego vuelva a leerlos porque presenta el enfoque de inversión más racional, más lógico y más empresarial.
Ahí es donde aprendí a invertir leyendo Buffett, leyendo a Graham o a muchas otras personas que han escrito de esta manera y entienden el poder de esta filosofía de inversión. Ese es el lugar para comenzar. Si comienzas con el pie derecho en este negocio y una vez que captas el concepto del que habla Buffett y Graham, te guiará para una vida de inversión.
Pero como dice Buffett, agarrar el concepto de valor y comportarse de una manera racional y comercial es como una inoculación. Te lleva de inmediato o nunca te lleva a ti. Te atrapa o nunca te atrapará. No es algo que se aprende gradualmente, no es algo que se aprende lentamente. O lo entiendes o no. Así que lee esas cosas y léelo temprano. Cuanto antes lo leas, más probable es que te llame la atención, y en mi opinión, es el camino correcto.
Kenneth Shubin Stein, Gerente de Cartera, Spencer Capital Management
“Es muy importante hacer algo que te apasione. La vida es altamente impredecible. No tenemos idea de nuestra salud futura, nuestra riqueza futura y muchas cosas en la vida son difíciles de predecir. Por lo tanto, tiene todo el sentido del mundo hacer cosas que nos apasionan hoy y hoy.
Sufrir por un largo período de tiempo con la esperanza de algún beneficio futuro generalmente no es una buena idea. Es necesario hacer eso hasta cierto punto para seguir los oficios o profesiones y todos tenemos que superar el trabajo duro para aprender nuestros oficios, ya sean médicos, abogados o inversores. Pero es realmente importante seguir la pasión, creo. A menudo, hay una manera de aprender a seguir la pasión de manera rentable. Ese no es siempre el caso, pero a menudo es el caso.
Con los estudiantes, siempre les sugiero que vayan a los campos que les interesan y que disfrutan porque es mucho más divertido si disfrutas el proceso. Amo lo que hacemos, amo lo que hago. Realmente disfruto ser parte de mi compañía, me encanta ser parte de Columbia y, en general, todo es genial. Es mucho trabajo pero realmente lo disfruto. Si no lo disfrutara, sería una tortura porque es mucho trabajo.
Mi primer consejo sería disfrutar lo que haces. En términos de convertirse en un inversor profesional, diría que la mayoría de la gente no necesita hacerlo. Puede aprender a ser un muy buen inversor e invertir de manera muy rentable durante toda su vida sin hacerlo profesionalmente. Todos necesitan manejar sus cuentas de jubilación y sus cuentas de ahorro. Estas son habilidades muy útiles para todos, incluido el simple hecho de saber que no desea ser un inversor activo, y una decisión muy inteligente es que mucha gente diga que no voy a tratar de elegir acciones y bonos individuales. Voy a ingresar a los fondos indexados y tiene la garantía de superar a más de la mitad de los administradores de dinero profesionales en el mundo si solo lo hace.
Solo entender cómo funciona esto es importante. Es muy competitivo Si puede hacer algo más de manera rentable y disfrutarlo, hay muchas áreas menos competitivas para entrar. Y si todavía desea seguir siendo un inversor profesional y tratar de superar al mercado durante un largo período de tiempo, entonces es muy importante ser un aprendiz de por vida, tener pasión por el aprendizaje.
El aprendizaje viene en todo tipo de lugares. Hay aprendizaje experimental. Hay aprendizaje didáctico. Hay muchas maneras de adquirir sabiduría. Algo que Munger ha hablado mucho y que aprecio mientras más tiempo haga esto, no se trata de quién es el más inteligente. Hay muchas personas muy inteligentes que no terminan bien en nuestro negocio. Ser inteligente siempre ayuda si uno es tan inteligente como Buffett y Munger, estoy seguro de que es fantástico, pero la mayoría de nosotros no lo somos.
Es un negocio de adquirir algo de sabiduría mundana y creo que todos podemos adquirir sabiduría mundana con el tiempo tratando de mejorar en esto y tratando de pensar mejor. Un libro que me impactó mucho fue el Almanaque del pobre Charlie , junto con los ensayos de Warren Buffett o sus cartas anuales, y mucho de lo que escribió Ben Franklin. El pobre Almanaque de Charlie reúne mucho de esto en un libro. He leído y releído ese libro varias veces y cada vez que lo hago, parece que obtengo algo más útil, alguna otra pepita o perla de sabiduría. Para mí, eso fue lo que me ayudó ”.
Michael van Biema, socio gerente, Van Biema Value Partners
“Ciertas personas, por falta de un término mejor, llamaré formas divertidas de pensar sobre el mundo. Naturalmente piensan de una manera deslucida o contraria, o como quieran llamarlo así. Es divertido y fascinante escuchar a estas personas y escuchar cómo perciben diversas situaciones y diversas empresas. Los perciben bajo una luz diferente, y donde el resto de nosotros puede ver una empresa de fabricación muy estándar, verán algo que en realidad es bastante diferente, intrigante y que debe valorarse de una manera completamente diferente …
La forma en que pensamos sobre el mundo es básicamente que un gerente tiene dos habilidades. Tiene la habilidad de ser un selector de acciones o un buen analista de acciones, analista de la compañía, y esa habilidad es razonablemente fácil de identificar y razonablemente fácil de documentar con el tiempo. La habilidad mucho más difícil es ¿puede él, sabe cómo manejar una buena cartera y esa cartera generará buenos rendimientos a largo plazo?
Ciertamente hemos tenido gerentes que son excelentes analistas de acciones y pésimos gerentes de cartera, y por lo tanto generaron retornos de inversión de pobres a mediocres. Es lamentable porque tienen la mitad del conjunto de habilidades allí, pero no tienen todo el conjunto de habilidades. Tienes un chico que tiene mucho talento en bruto pero no necesariamente en los lugares correctos. Le iría mejor si no fuera tan buen analista que un mejor administrador de cartera “.
Amit Wadhwaney, gerente de cartera y socio cofundador de Moerus Capital Management
“Es importante que cualquiera que siga este camino sea consciente de algunas cosas. Conocete a ti mismo. Hay ciertos tipos de cosas que valoran los inversores que no son divertidas. Diversión en términos de paciencia, diversión en términos de diligencia debida. Este es un trabajo duro, este es un trabajo duro, es muy poco atractivo.
Les diría que los inversores en crecimiento tienen una vida mucho más glamorosa. Ese es el final divertido del negocio. Sus compañías siempre están creciendo, siempre se ven bien, tienen altos ROE. Siempre es maravilloso Estamos en el otro extremo del espectro. Hacemos cosas desagradables, tratamos con estas compañías terribles, países terribles, compañías que enfrentan dificultades, compañías que pueden necesitar recapitalizarse. Hay todo tipo de cosas. Entonces, sepa lo que quiere hacer. La inversión de valor puede o no ser para usted. Ese es el artículo número uno.
Pero a pesar de eso, si realmente crees que invertir en valor es para ti, se han escrito muchas cosas sobre el valor. Libros que me vienen a la mente, de nuevo, esto no está en un orden particular, obviamente el primer libro de Marty [Whitman], su copia original de The Aggressive Conservative Investor fue, para mí, un gran libro. Como dije antes y lo diré sin ser tímido, el libro es una maldita lectura turgente. Es una lectura mortal pero es un libro muy brillante. Está lleno de muchas ideas. Luego, por supuesto, están los otros libros que ha escrito, a saber , Invertir en valor, un enfoque equilibrado . Esos te ayudarán. Y luego, por supuesto, el libro de Seth Klarman, El margen de seguridad, que también salió, creo que fue a principios de los años 80, si mal no recuerdo. El libro de Seth era un libro fabuloso, un gran libro. Es un libro mucho más fácil de usar. Entonces ahí está eso.
Luego, por supuesto, si disfrutas invirtiendo en situaciones especiales, está el libro de Joel Greenblatt [Puedes ser un genio del mercado de valores: (¡incluso si no eres demasiado inteligente!)], Tiene un título muy extraño. En realidad es un libro muy brillante. Creo que es un libro muy inteligente. Nuevamente, no soy fanático de la fórmula de inversión mecánica. Si eso es lo que haces, Joel tiene otro libro sobre eso. Más recientemente está el libro de Howard Marks. Howard Marks es un gran escritor. El libro es un resumen muy agradable y fácil de lo que hacemos, lo que él hace. No hay duda de que hay mucha sabiduría encapsulada en el libro de Howard Marks, que es una lectura realmente digna.
Entonces, si has superado todas esas cosas y realmente lees el libro de Graham y Dodd, realmente quieres seguirlo, la única forma de hacerlo es hacerlo. Hacerlo es, creo, un proceso de cierto grado de aprendizaje con alguien que realmente te va a enseñar. Puedes aprender generalidades. Hay un arte de reconocer estas cosas. Hay un arte de no asustarse por estas cosas y estas subastas donde te están mirando a la cara. Hay un arte de reconocer cosas que a veces son muy sutiles, cosas que podrían lastimarte. Eso es muy importante Solo puede aprender eso haciendo y lo hace trabajando idealmente con una persona experimentada. Quiero decir, obviamente es más fácil decirlo que hacerlo, encontrar a la persona adecuada que realmente está buscando a alguien, o el temperamento adecuado para ser un mentor. Pero esa es probablemente la forma de hacerlo “.
