Yo mismo he operado como un agente interbancario de FX con uno de los bancos, así que permítame darle un poco de antecedentes sobre cómo funcionan las operaciones de FX en los bancos. Por lo general, los bancos tienen algo llamado un escritorio de fx interbancario que comercializa divisas con varios bancos en el mercado. Los bancos también tienen una mesa de ventas que trata con varios clientes del banco que están tratando de cubrir su riesgo cambiario o pagar sus exportaciones o importaciones o incluso pueden estar haciendo intercambios posicionales para beneficiarse de él. La mesa de ventas cotiza el precio de la divisa al cliente del banco, pero para las transacciones de billetes grandes, generalmente no cotizan directamente al cliente, en su lugar, toman una cotización de la mesa interbancaria del banco y pasan la cotización (después de agregar un margen) al cliente. La cotización dada por el distribuidor de ventas (que a su vez recibe del distribuidor interbancario) es una cotización de dos vías. Lo que significa que el cliente puede comprar o vender en la cotización proporcionada. Lo que significa que el banco no necesariamente sabe si el cliente comprará o venderá la moneda en particular que se cotiza y, por lo tanto, debe proporcionar una oferta y un precio de oferta al cliente. Esta es la versión simplificada de FX Desk en un banco .
Ahora, si un cliente desea realizar un intercambio en unos 100 millones de euros, el banco no le proporcionará directamente una cotización bidireccional, sino que el distribuidor de ventas y los distribuidores bancarios sabrán de antemano si el cliente comprará o venderá Un par de divisas en particular. Esto crea un escenario que el banco sabe de antemano si el cliente está comprando o vendiendo. Entonces, en caso de que el cliente compre (o venda), es posible que el banco compre (o venda) de antemano y transfiera el comercio al cliente a un precio más alto y en el proceso obtenga ganancias sin riesgo. Esto se conoce como ejecución frontal (que en realidad es ilegal). Por lo tanto, a pesar de que tiene un mercado líquido, todavía es posible que un banco lidere la operación de un cliente y le dé un nivel de llenado subóptimo.
Otra práctica común en los mercados interbancarios es decidir lo que se llama un precio fijo. Por ejemplo, la fijación de precios se decide en el mercado interbancario indio por RBI (regulador). Para llegar a este precio fijo, RBI sondea a todos los bancos alrededor de las 12 p. M. Todos los días y toma cotizaciones bidireccionales de ellos. Se promedian estas cotizaciones para llegar al precio de fijación. Este precio fijo se usa para liquidar muchas transacciones en los mercados de derivados y también se usa para traducciones contables, contabilidad, etc. Además, para muchas transacciones de boletos grandes con clientes, es una práctica común establecer acuerdos con clientes antes del tiempo de fijación a precio fijo. Entonces, por ejemplo, un banco puede llegar a un acuerdo con un cliente a las 10 a.m. para comprar un monto de moneda particular al cliente a un precio fijo. Entonces, si el precio de fijación es más bajo, el banco compraría la moneda a un precio más bajo. Entonces, si un banco recibe una gran cantidad de pedidos en los que tiene que comprar divisas al cliente, sabe que es una cantidad particular de divisas a un precio fijo, por lo que, digamos que una hora antes de arreglarlas, podría comenzar a vender mucho la moneda en el mercado (debido a que ya es la moneda a precio fijo, la venta de la moneda en el mercado reduce su exposición). Esta fuerte venta llevaría a precios más bajos (si las condiciones del mercado lo permiten), de modo que cuando RBI se acerque a los bancos para obtener una cotización para la fijación, estarán cotizando un precio más bajo (ya que los mercados se negociarían más bajo debido a la venta). Pero dado que el banco ha vendido monedas a precios más altos que el precio de fijación y está comprando la misma moneda al cliente al precio de fijación, el banco terminaría ganando manipulando el precio de fijación a través de una fuerte venta.
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Estas son solo algunas de las formas en que la manipulación es posible en el mercado de divisas a pesar de que es un mercado muy líquido. Considere esto si 3 operadores en 3 bancos diferentes quieren que la fijación sea más baja y resulten ser confidentes cercanos, no es muy difícil para ellos manipular el precio de fijación más bajo o más alto y en el proceso ganar dinero rápido de los clientes. Entonces, el hecho de que un mercado sea líquido no significa necesariamente que las personas o los sistemas no puedan encontrar una manera de jugarlos.