Lo esencial
- Colateral
- algo prometido como garantía para el reembolso de un préstamo, que se perderá en caso de incumplimiento.
- Valores de derivados extrabursátiles – Instrumentos de derivados OTC
- Instrumentos negociados de forma privada en el comercio dentro del marco legal
- Acuerdos principales de ISDA
- Documento estándar que solía gobernar las transacciones OTC
- CSA – Anexo de apoyo crediticio
- Actuar como un reglamento de la garantía en los Acuerdos principales de ISDA en transacciones OTC relacionadas con derivados
- Finalidad primordial
- Ser una guía en post colateral
- Asegurar la mitigación de riesgos de insolvencia y pérdidas potenciales asociadas con las operaciones con derivados.
- Comprender la curva CSA
- Breve sobre origen
- La crisis crediticia sacó a relucir el flujo fundamental en el modelado de tasas de interés, el mismo marco no se puede utilizar para comprender derivados más complejos ya que el subyacente no es tan directo como la tasa de interés. Los factores ignorados fueron el crédito y la liquidez.
- Durante la crisis crediticia, la mayoría de los swaps mostraron un aumento drástico en los spreads muy por encima de las tasas estándar, y los modelos existentes no pudieron comprender cuándo la probabilidad adicional de riesgo de incumplimiento de la contraparte también cuestionó el modelo estándar.
- Los modelos actuales incorporan modelos estándar ajustados a los modelos de descuento por riesgo de liquidez y por defecto
- Antes de la crisis crediticia, los diferenciales entre la curva de rendimiento durante la noche y la curva de rendimiento de las tasas de intercambio eran mínimas, pero estos diferenciales fueron los que cambiaron drásticamente en la crisis y crearon un riesgo crediticio incomprensible para ambas partes del contrato, las llamadas nocturnas a los colaterales proporcionan un entorno de riesgo limitado para las partes ingresadas al cerrar operaciones que no cumplirían con los estándares establecidos.
- Antes de la crisis financiera, había poca diferencia entre la curva de rendimiento durante la noche y la curva de rendimiento derivada de las tasas de intercambio. Durante la crisis, los diferenciales entre las dos curvas de rendimiento se ampliaron. Aunque los swaps de índices durante la noche se introdujeron hace bastante poco, algunos mercados desarrollados ahora tienen una actividad comercial OIS altamente líquida (especialmente en los EE. UU., La UE, el Reino Unido, Japón y Suiza), lo que permite valoraciones confiables.
Ref. Leer Pernoctación Índice Swap / Brief sobre Descuentos OIS
Los intercambios se entienden mejor en el entorno de interés, a menudo la operación es una pierna flotante o una pierna fija. El interés a granel generalmente protege contra el riesgo de exposición en los cambios en las tasas de interés. Al igual que en cualquier entorno de instrumentos, las disputas interfuncionales de la demanda y la oferta arrojan arroz a la especulación habitual, donde el receptor de tasas espera que caiga y el pagador espera que aumente. Esto crearía el lado clásico de compra y venta de SWAPS con 2 posiciones para cada jugador (Comprador y Escritor). Los instrumentos son generalmente de venta libre, pero podemos esperar que una mayor liquidez pueda darle una existencia de intercambio.
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En términos teóricos, OIS es un swap de interés fijo para flotante que se indexa contra una tasa a un día. Esta tasa a un día puede verse como un ejemplo normal de subyacente en sentido para comprender mejor las cosas.
Entonces, para el siguiente subyacente
- EE. UU. OIS- Fed Efectivo
- EONIA- Banco Central Europeo – EURO
- SONIA – Gran Bretaña (Sterling)
- TOIS – Suiza – Franco suizo
¿Para qué se usan?
No hay mucho que discutir sobre este uso de instrumentos financieros de segundo grado que es naturalmente para fines de cobertura. Pero a diferencia de los instrumentos clásicos, la capacidad de usarlos para crear coberturas de casos perfectas en la cartera es relativamente remota, pero aumentar el riesgo de exposición exigiría instrumentos diversificados de mitigación de riesgos que se adapten a las ocasiones.
La desventaja de lo mismo reduciría la liquidez y la misma razón crea una amplia oferta y oferta, que debe gestionarse en términos claros, lo que a menudo conduce a un uso deficiente de estos instrumentos a lo que representan para resolver para el Inversor / Comerciante.
El cálculo es a menudo el promedio de las acumulaciones de intereses de pierna flotante y de pierna fija (la realidad demasiado simplificada es un poco complicada)
Para una mejor comprensión, es bueno analizar Swaps de tasas de interés, LIBOR OIS, MM Hedging, etc.
- Comprender la fina línea roja entre el descuento de OIS y el descuento de CSA
- El descuento de CSA se limita a la colateralización de las operaciones, cuando se aplica como descuento de OIS, la suposición básica es que CSA es perfecto.
- El descuento de OIS se realiza en los flujos de efectivo cuando se espera que CSA perfeccione y las partes del contrato hayan identificado liquidez registrada.
Uso de la curva CSA en SWAP de interés en nota de plano
- Evite los valores predeterminados en operaciones OTC a través de riesgos crediticios sorpresa
- Participe activamente en el precio del contrato