Si el comercio de alta frecuencia aumenta la liquidez, ¿por qué no operan en mercados ilíquidos?

Los comerciantes de alta frecuencia no están en el negocio de aumentar la liquidez en los mercados electrónicos donde participan. Están en el negocio de aprovechar las ineficiencias microestructurales del mercado. Que la liquidez aumente debido a su actividad es un beneficio secundario para la sociedad. La liquidez aumenta porque en sus intentos por encontrar y corregir las ineficiencias microestructurales terminan reduciendo los spreads, lo que lo hace más atractivo para los inversores. Simplemente son capaces de fijar los precios de los valores mejor que los comerciantes que ejecutan sus órdenes en el otro lado. Por lo tanto, los algoritmos de negociación de ejecución generalmente se deben usar para no terminar en el lado equivocado de las transacciones con HFT. Tenga en cuenta que al comienzo de mi respuesta dije que los HFT solo están tratando de beneficiarse de las ineficiencias microestructurales del mercado. Para hacerlo, ya debe haber un mercado activo. Finalmente, los HFT participan en mercados ilíquidos siempre que esos mercados sean electrónicos y las regulaciones permitan la existencia de sus estrategias. Por ejemplo, son comunes en muchas acciones de liquidez de pequeña capitalización de EE. UU., Y tienden a obtener mejores rendimientos por dólar negociado en esos mercados debido a los diferenciales más grandes. Aunque los volúmenes más bajos también significan que al final sus ingresos de estos mercados pueden no ser tan grandes como los mercados más líquidos.

También hay una narrativa de que HFT no agrega inherentemente liquidez. Simplemente aumenta la liquidez cuando es rentable hacerlo (Ver: Nanex ~ 14-sep-2012 ~ Liquidez perturbadora).

Lo mismo con el argumento de propagación de oferta y demanda, HFT reduce la propagación de oferta y demanda solo cuando es rentable hacerlo. No confíe en mi palabra, observe cómo los diferenciales se abrirán mucho más y más estrecho después de que los algos HFT hayan podido detectar la dirección del mercado (ver: Estabilidad de apertura de NBBO)

Para responder a su pregunta: no puede simplemente aplicar estrategias HFT a cualquier mercado y “hacer” liquidez. Es necesario que haya un incentivo de ganancias para los algoritmos, y en mercados ilíquidos como los servicios públicos no hay tanta información o volumen disponible para que valga la pena, como dijo Andrew Smith.

En última instancia, HFT se trata de hacer un gran volumen de operaciones temporalmente cortas y ganar una pequeña cantidad de dinero en más de la mitad de ellas.

No puede hacer esto de manera rentable y llamarse HFT si no tiene suficientes oportunidades comerciales.

Los mercados ilíquidos le dan una ejecución más lenta del mercado y, dado que tienen márgenes de oferta y demanda más amplios, significa que tendrá que pagar más dinero para liquidar las posiciones existentes. Los mercados ilíquidos también tienen el mayor riesgo de que los precios no reflejen la información adecuada, lo que significa que un operador puede asumir más riesgos al mantener una posición.

Por estas razones, los operadores de HFT comerciarán con instrumentos altamente líquidos con mucho volumen.

Esto ciertamente sucede. Los rosas se automatizaron hace unos cinco años y aumentó la liquidez.
Pero la liquidez aumenta porque la gente quería los productos, no porque las computadoras lo mecanicen. El mismo software que comercializa acciones estadounidenses podría cambiar algunos detalles, intercambiar tarjetas de béisbol. Solo que nadie quiere intercambiar tarjetas de béisbol como lo hacen las empresas.

Supongo que no quieres ser el primero en una fiesta HFT. Demasiado podría salir mal, y no hay suficiente flujo para que valga la pena.