Primero, la parte fácil: ejecutar un carry trade que pides prestado en un país que ofrece bajas tasas de interés (durante las últimas décadas, Japón ha sido un favorito) e invertir en un país que tiene altas tasas de interés (como Australia en este momento) . Usted cobra la tasa de interés más alta y paga la más baja, dejándolo con la diferencia. Mientras tanto, sin embargo, los tipos de cambio pueden cambiar y en realidad puede perder dinero.
Pensando en esto de una manera diferente, si las cosas funcionaran eficientemente, la diferencia en las tasas de interés sería lo que el mercado está fijando en el tipo de cambio futuro. Entonces, si la tasa de interés es del 4% en Australia y del 0.1% en Japón, debería haber una caída del 3.9% en el valor de los dólares australianos frente al yen en el próximo año. De hecho, hay un mercado llamado mercado de reenvío bancario que cotiza los tipos de cambio futuros, y de hecho, este es exactamente el precio que ve. Si los precios del mercado de forwards fueran algo más, habría un arbitraje estricto, que no es el carry trade. El carry trade probablemente se considere mejor como la apuesta comercial contra esta caída del 3.9% que realmente está sucediendo. Históricamente lo ha hecho bastante bien. Ofrezco algunas teorías sobre por qué.
Primero, el mercado de depósitos en efectivo está dominado por personas y empresas que mantienen efectivo en sus monedas locales, no porque esas monedas les paguen el mayor interés, sino porque es más conveniente ya que sus obligaciones tienden a estar también en sus monedas locales. Los operadores de transporte son una pequeña gota en el mar de depósitos bancarios. Por lo tanto, sin que nadie persiga tasas más altas, pueden estar sincronizados de manera sostenible con las tasas de cambio que predicen.
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En segundo lugar, los bancos centrales mueven las tasas de interés artificialmente, y lo hacen principalmente en función de las presiones en la economía nacional. Estas tasas de interés no son establecidas por prestatarios y prestamistas que necesitan la moneda ahora o en el futuro; esos jugadores están listos para el viaje, y extraer algo de dinero de la fijación de precios no es difícil.
tl; dr Los bancos centrales mueven las tasas de interés de una manera que se adapta a sus objetivos internos, pero deja a los precios de divisas fuera de lugar, y los mercados de divisas son lo suficientemente grandes como para que los precios persistan durante mucho tiempo.
