¿Por qué interés compuesto?
Porque se supone que no paga intereses ni capital hasta el período final.
El propósito del descuento es responder la siguiente pregunta: si se recibirán $ x dentro de unos años, ¿cuánto dinero se puede pedir prestado hoy? Por supuesto, si los $ x dólares se recibirán al final de n años, el prestatario no podrá pagar ningún retorno de la inversión hasta ese momento.
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Estoy seguro de que puede invertir en cuentas de interés simple. Sin embargo, el interés será simple, solo porque se paga todos los años. De lo contrario, el “interés” se agrega al capital sobre el cual se devengarán intereses en el siguiente período (de lo contrario, el inversor estaría dejando dinero significativo sobre la mesa).
Por lo tanto, un interés simple no sería apropiado para responder la pregunta anterior, porque el prestatario no puede pagar un centavo hasta que hayan pasado n años.
¿Cómo se determina?
Si bien la elección de la tasa de descuento puede convertirse en un tema muy complejo, la idea central es simple: debe usar cualquier medida que refleje mejor el costo periódico de pedir prestado dinero hoy frente a los $ x dólares. Es por eso que, en la valoración corporativa, se puede utilizar el costo de capital promedio ponderado (“WACC”). En esencia, simplifica las cosas al decir
(i) existen dos fuentes principales de fondos: inversionistas (patrimonio) y acreedores (deuda);
(ii) los costos respectivos de endeudamiento (después de impuestos) son (por ejemplo) 5% y 10% respectivamente
(iii) la compañía está actualmente financiada (por ejemplo) 60% con deuda y 40% con capital
(iv) Por lo tanto, en promedio, el costo anual por cada dólar que la compañía pide prestada es 60% * (5%) + (40)% * (10%) = 7%.
Dado que lo que importa son las posibles fuentes de dinero para los prestatarios, la cuestión de cuántas alternativas tienen los inversores y los acreedores (como la moneda y otras acciones) no es directamente relevante: el retorno de esta alternativa probablemente se incluye en el costo de oportunidad capturado en las cifras del 5% y 10% descritas anteriormente.
¡Espero que esto haya sido útil!