Las tarifas de T-Bill pueden ser muy importantes.
Si trabaja en finanzas, una tasa libre de riesgo es la tasa base. Todo lo demás está construido encima. El desafío es lo que califica como una “tasa libre de riesgo”. Históricamente, la tasa de la Fed de los EE. UU. Era la “tasa libre de riesgo” y todo se basaba en ella. El gobierno de EE. UU. Tenía una calificación AAA y el mercado era profundo, se podía comprar y vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE. UU. Sin distorsionar el mercado. Una ventaja adicional era que, dado que el dólar estadounidense era la moneda de reserva, podía convertirlo fácilmente a su propia moneda si fuera necesario.
Supongamos que está pensando en construir una fábrica. Digamos que la fábrica costará $ 100 y por cada año posterior ganarás $ 10 después de pagar los otros costos asociados. ¿Deberías abrir la fábrica o no? El hecho es que una tasa de rendimiento del 10% se ve bastante bien, pero ¿lo es?
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Lo primero a tener en cuenta es la tasa libre de riesgo (tasa de fondos federales), supongamos que es del 3%. La tasa de fondos de la Reserva Federal es una tasa a muy corto plazo, la empresa está mirando a largo plazo, así que digamos que esto vale un 3% adicional. El otro problema es que la empresa no está garantizada por el Gobierno de los EE. UU., Por lo que tiene que pagar un poco más, digamos un 3% más. En este punto, estamos viendo un 9% en total. Si nos detenemos aquí, parece que la fábrica es una buena inversión, con una tasa de rendimiento del 10%, mientras que el costo equivalente de los fondos es del 9%. Pero si la tasa de fondos de la Reserva Federal fuera del 5%, entonces tendríamos una tasa del 11% y un rendimiento del 10%, lo que significaría que la empresa no debería molestarse con la inversión (al menos por razones financieras, hay otras razones para que pueda proceder)
El mercado de tesorería ayuda a proporcionar información sobre cuál es la tasa de rendimiento libre de riesgo. Además de esto, se agrega una variedad de primas (calidad crediticia, duración, duración, moneda, etc.) para llegar a una tasa final. Esta tasa se puede utilizar para evaluar la inversión, etc.
Internamente dentro de una empresa, esto generalmente no es suficiente, internamente se usa otra métrica llamada WACC (Costo promedio de capital ponderado). Sin entrar en demasiados detalles, lo que sucede es que se prepara una estimación de todas las formas de capital pendientes que podría tener una empresa, acciones comunes, acciones preferentes, deuda, etc. La tasa de rendimiento libre de riesgo es importante para todo esto. Las diversas tasas se ponderan según su proporción del valor de la empresa total. Esto te da un WACC. Siempre que cualquier propuesta de inversión no cambie materialmente la mezcla general, puede usar esta tasa. Si esta suposición no se cumple, entonces debe hacer más análisis. Esta tasa también se conoce a veces como tasa de obstáculo y se utiliza para evaluar inversiones.
La mayoría de las empresas de alta tecnología, en particular las tiendas más pequeñas, ni siquiera se molestarán con esto. Sus WACC se centran en la equidad y las tasas objetivo son de más del 50%.
Inversiones como las anteriores son solo un ejemplo.
Un segundo ejemplo sería intentar fijar el precio de los bonos corporativos. Los bonos corporativos pagan una prima a los bonos gubernamentales similares. El ejercicio anterior sería relativamente el mismo, excepto que después de tener en cuenta todo el riesgo, calcularía el rendimiento que necesitaba y luego lo compararía con el rendimiento que ofrecían los bonos.