Si.
No fue solo la Reserva Federal, sino muchos factores que contribuyeron a la revolución del petróleo de esquisto y su correspondiente explosión.
Sin embargo, para comprender completamente la situación, creo que es importante que regresemos a 2003, no a 2009.
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Alan Greenspan, entonces presidente de la Reserva Federal, bajó la tasa de interés a un mínimo histórico. Esto envió gran parte del capital privado en los Estados Unidos y otros países europeos desarrollados (donde los bancos centrales también habían bajado las tasas) a los mercados emergentes que estaban creciendo rápidamente. La inversión de capital como porcentaje del PIB aumentó del 2% en 2003 al 9% en 2007 [1] en todos los mercados emergentes.
Muchos de esos mercados emergentes, a saber, Indonesia, México, Sudáfrica y Brasil, fueron exportadores de productos básicos [2] y aquí es precisamente a donde se dirigió gran parte del capital de Occidente y localmente. Esto también coincidió con el dramático ascenso de China y La India, que tenía una gran población y requería productos básicos en grandes cantidades para alimentar sus economías, en particular China, que luego había comenzado una expansión de más del 8 por ciento durante una década [3]. Esto creó, en palabras de Ruchir Sharma, un administrador de fondos de mercados emergentes, un “superciclo de materias primas” [4] que elevó el precio de los máximos históricos de todas las materias primas.
Estos precios récord impulsaron la revolución del petróleo de esquisto bituminoso, que fue cuestionablemente una revolución tecnológica. Estados Unidos siempre se ha beneficiado de la innovación y de un sector financiero altamente desarrollado que ha hecho que la financiación de grandes empresas innovadoras sea mucho más fácil en Estados Unidos que en la mayoría de los demás países. El problema era que extraer gas natural a través del fracking no era rentable cuando los precios de los productos básicos eran bajos, pero ahora de repente se ha vuelto económico. Esto comenzó en 2005.
Si bien los precios del petróleo cayeron considerablemente durante la crisis financiera de 2008, el estímulo lanzado por el gobierno chino [5] aumentó rápidamente la demanda de productos básicos nuevamente y los precios volvieron a aumentar a un ritmo muy rápido. Esto creó un terreno fértil para la revolución del petróleo Shale en los Estados Unidos. La Reserva Federal recortó drásticamente las tasas de interés después de la recesión de 2008 y, de hecho, esto aumentó considerablemente la demanda de bonos de alto rendimiento de los cuales las compañías petroleras Shale fueron los mayores beneficiarios [6].
El auge y el estallido de los productos básicos tuvieron muchas similitudes con el infame auge de las hipotecas de alto riesgo y el estallido posterior [7]. En este caso, fue la combinación de deuda alta, apalancamiento y la posterior disminución de la demanda debido al cambio de China a una economía impulsada por el consumidor. eso redujo considerablemente la demanda de materias primas y productos básicos que llevaron al estallido de la burbuja.
Notas:
[1] INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA – FLUJOS NETOS (% DEL PIB) EN LA INDIA
Los datos son similares para otros mercados emergentes.
[2]. Boletín mensual de estadísticas en línea
[3] .GDP crecimiento (% anual)
[4]. The Next Global Crash: Por qué deberías temer a la burbuja de los productos básicos
[5]. Programa de estímulo económico chino
[6]. ¿Queda algún valor en los bonos estadounidenses de alto rendimiento?
[7]. Así que sí, el accidente petrolero se parece mucho a la subprime
[8]. Peligro por defecto para el alto rendimiento de EE. UU. En 2016