Es complicado. Desde un punto de vista puramente mecánico, un aumento de la tasa de la Fed solo afecta directamente los bonos estadounidenses y otras deudas denominadas en dólares. E incluso entonces, podría haber ciertos casos esquineros en los que un aumento de la tasa de la Fed realmente aumenta el precio de los bonos del gobierno de EE. UU. A más largo plazo. Por ejemplo, si la inflación fuera realmente alta y el aumento de la tasa redujera las expectativas de inflación y, por lo tanto, los rendimientos nominales de los bonos.
Por lo tanto, un aumento de las tasas de la Fed generalmente (pero no siempre) reduce el precio de los bonos estadounidenses a más largo plazo porque los bonos del Tesoro de EE. UU. Tienen un precio inferior al de las tasas de interés estadounidenses. Pero los bonos en otros países que están denominados en otras monedas no tienen un precio fuera de las tasas estadounidenses. En cambio, los bonos extranjeros tienen un precio fuera de las tasas de interés locales en esos países. El hecho de que un aumento de las tasas de la Fed afecte o no estas tasas de interés locales, y cómo lo hace, depende de la situación específica en ese momento.
Hay muchas formas en que diferentes mercados de bonos están conectados y muchas formas en que estos efectos podrían desarrollarse. Por ejemplo, un aumento en las tasas de EE. UU. Podría hacer que el dinero ingrese o salga de los mercados de bonos extranjeros por una variedad de razones. Una subida de tasas también afectará generalmente el precio del dólar estadounidense en relación con las monedas extranjeras, por lo que podría afectar el precio en dólares estadounidenses de los bonos extranjeros no cubiertos. Incluso podría haber situaciones en las que un banco central extranjero decida mantener explícitamente la tasa de bonos esencialmente fija en su país, como lo ha hecho Japón recientemente, al comprometerse a comprar sus propios bonos. Dado que los bancos centrales tienen mucho control sobre la tasa libre de riesgo en sus propias monedas, es bastante difícil luchar contra eso a corto plazo.
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Entonces, cuando la Fed anuncie un cambio en las tasas de interés de EE. UU., El efecto sobre los bonos denominados en moneda extranjera dependerá del contexto de lo que esté sucediendo en el mundo en ese día determinado. Sin embargo, si está preguntando acerca de los bonos denominados en dólares estadounidenses, entonces sí, generalmente bajará los precios de esos. Pero los bonos denominados en monedas extranjeras pueden moverse de manera diferente según la situación.