¿Se debe invertir en una mala compañía que está infravalorada?

Las malas compañías destruyen el valor para los accionistas. Como dijo Warren Buffett: “El tiempo es amigo de lo maravilloso empresa, la enemigo de los mediocres “. Cuanto más tiempo tenga las acciones de una mala compañía, mayores serán las posibilidades de que pierda dinero. Las malas compañías aún pueden ser buenas inversiones si se compran a precios muy baratos. Pero el beneficio final no es tan grande como mantener Un gran negocio que crece el valor intrínseco con el tiempo.

Un buen ejemplo es Sears Holdings (SHLD). Los inversores de valor Eddie Lampert y Bruce Berkowitz compraron grandes participaciones en el negocio, y muchos otros pensaron que su cartera de bienes inmuebles por sí sola vale más que el precio de la acción hace unos años. Sus activos totales disminuyeron casi cada trimestre durante los últimos 10 años, porque queman mucho efectivo. Encontrarán un fondo a algún precio, pero en general sería más rentable invertir en empresas bien administradas. Otros ejemplos son VRX, SCTY, Tesco plc, LOCO y muchos otros.

Fuente: Stockrow.com

Contratar a un delincuente es más barato que contratar a un no delincuente. Esto se debe probablemente a que el mercado cree que los delincuentes presentan costos ocultos que los hacen menos valiosos que los no delincuentes por el mismo trabajo (riesgo de consumo de drogas, robo o violencia).

Esto puede ser cierto en general, pero eso no significa que sea cierto en un caso específico. La pregunta de si vale la pena contratar a un delincuente arbitrario o no debe responderse a través de una investigación sobre el delincuente, su historial, sus conexiones, sus convicciones, etc., para crear una evaluación realista de los costos ocultos que puede presentar o no. .

Si su investigación descubre a un delincuente que fue condenado por un delito de drogas no violento por primera vez y que no ha reincidido de ninguna manera desde su condena, entonces es probable que el mercado esté subvalorando a esta persona. Esto se debe a que la gran mayoría de las empresas tienen una política de rechazo plana en la contratación de delincuentes condenados. Por lo tanto, podrá contratarlo a una tasa más baja de lo que vale, pero a una tasa más alta de lo que el mercado está dispuesto a proporcionarle, es decir, $ 0 / hora.

A cambio, obtiene un trabajo que de otro modo no estaría disponible para él, y usted obtiene un empleado por menos de lo que vale.

Reemplace delincuente con mala compañía, trabajo con inversión y otras compañías con otros inversores, y tendrá su respuesta.

Al final del día, el alfa se produce a través de una investigación profunda de algún fenómeno, entendiendo su dinámica, prediciendo los posibles resultados futuros y luego atribuyendo un costo y una probabilidad a esos resultados.

No importa cuál sea el sistema subyacente, lo único que importa es la minuciosidad de su investigación.

Eso es exactamente lo que hizo Benjamin Graham con los llamados “colillas de cigarro”, que de hecho pueden ser extremadamente rentables.

Encuentra una colilla de cigarro disponible casi gratis (es decir, una compañía de mala calidad pero muy barata), saca la última bocanada de humo y busca la siguiente.

Sin embargo, algunos problemas con este tipo de estrategia (más reconocidos por el discípulo de Graham Warren Buffett mismo después de que su amigo Charles Munger le presentara las obras de Philip Fisher):

1- una vez que el precio ha convergido con el valor (ya sea debido a la liquidación o al mercado al darse cuenta de que había reaccionado de forma exagerada en primer lugar) no hay mucho más en el camino al alza (crecimiento, etc.) que se puede esperar de este tipo de empresa .

2- puede tomar mucho tiempo para que ocurra esta convergencia, comprimiendo así su TIR; Benjamin Graham mismo recomendó vender si esto no hubiera sucedido en unos pocos años

3- tal convergencia nunca puede ocurrir porque (i) los activos de la compañía pueden valer mucho menos de lo anticipado en una venta de liquidación o (ii) es posible que no tenga suficientes votos o influencia para forzar una liquidación

4- es un juego estadístico, lo que significa que debes ser dueño de cientos de compañías para obtener un buen rendimiento promedio

5- el recaudador de impuestos y los corredores cobran su peaje cada vez que vende (mientras que para los “compuestos” puede retrasar el pago de impuestos y tarifas de corretaje)

6- herramientas de detección automatizadas como Bloomberg han hecho que estas gangas sean más fáciles de detectar, por lo tanto, matan al ganso dorado / eliminan el arbitraje

¡Espero que esto ayude!

He invertido en un automóvil apagado antes.

Claro que tenía óxido, y los asientos tenían ratas viviendo en ellas.

Pero conocía mis autos y este auto en particular era único.

Baste decir que después de una reconstrucción total, todavía hice siete veces mi inversión a la venta.

Tienes una empresa que supones que el mercado se ha infravalorado.

Pues no, no lo han infravalorado. Lo que han hecho es darle un valor justo de mercado basado en las condiciones existentes del mercado y su dirección y rentabilidad actuales.

Esto generalmente se basa en una comprensión competente de lo que hace la empresa, las líneas de productos y el registro de rendimiento continuo.

Por supuesto, estos expertos pueden estar equivocados. Pero para hacer un mejor juicio de valor, tendrá que vincular su juicio con la evaluación de un resultado más atractivo de lo que sugiere la valoración actual del mercado.

Haga su investigación para ser un mejor experto que el lote actual.

Ese es su mejor camino hacia el éxito en la inversión.

Si ves esa situación, hay 3 posibilidades
1. Te falta información que te hace ver que la compañía está infravalorada
2. Tiene alguna otra información que ese mercado no tiene, lo que demuestra que la empresa está infravalorada.
3. Algunos factores que conducen a una subvaloración de la empresa por mercado, mientras que los valora de manera diferente.

Si lo segundo es correcto, la pregunta sería: ¿cuánto tiempo llevará a otros actores del mercado darse cuenta del hecho de que la empresa está infravalorada?
Si el tercero es correcto, la pregunta sería: ¿quién tiene una mejor comprensión, un mejor juicio de estos factores y si los tiene? Cuando los actores del mercado se dan cuenta de que estaban equivocados.

Y el problema principal es entender en cuál de estas 3 categorías se ubica su situación 🙂

Eso depende de la razón de su bajo rendimiento y de cuánto tiempo tiene la intención de mantenerlo.
En última instancia, debe estar en condiciones de evaluar la sostenibilidad o la perspectiva

Una empresa puede estar infravalorada. Pero es posible que nunca alcance ese valor justo. Esa es la locura de la valoración. Solo lo venderá a ese valor razonable SI encuentra un comprador.

Sigue siendo un mal stock. No conozco a nadie a quien le gustaría invertir en acciones o compañías malas. Juegue con el comercio corto quizás, pero no invierta a largo plazo.