Sobre una base de flujo de caja descontado, las acciones parecen baratas para Warren Buffet y su círculo íntimo. Es un inversionista de valor fundamental y sus palabras en la Carta del Presidente en el Informe Anual Berkshire Hathaway 2013 resumen esta filosofía a la perfección.
Cuando Charlie y yo compramos acciones, que consideramos pequeñas porciones de negocios, nuestro análisis es muy similar al que usamos para comprar negocios enteros. Primero tenemos que decidir si podemos estimar sensiblemente un rango de ganancias para cinco años o más. Si la respuesta es sí, compraremos las acciones (o negocios) si se venden a un precio razonable en relación con el límite inferior de nuestra estimación. Sin embargo, si no tenemos la capacidad de estimar las ganancias futuras, que generalmente es el caso, simplemente pasamos a otras perspectivas. En los 54 años que hemos trabajado juntos, nunca hemos renunciado a una compra atractiva debido al entorno macro o político, o las opiniones de otras personas. De hecho, estos temas nunca surgen cuando tomamos decisiones.
Sin embargo, es vital que reconozcamos el perímetro de nuestro “círculo de competencia” y nos mantengamos dentro de él. Incluso entonces, cometeremos algunos errores, tanto con acciones como con empresas. Pero no serán los desastres que ocurran, por ejemplo, cuando un mercado de largo crecimiento induce compras basadas en el comportamiento anticipado de los precios y el deseo de estar donde está la acción.
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