¿Cómo el comercio, especialmente el comercio de alta frecuencia, agrega valor a la sociedad?

Divídalo por la estrategia general de HFT:

Frente ejecutando pedidos de bloques grandes en la actualización de pedidos flash
No veo cómo cualquier tipo de estrategia de ejecución frontal agrega valor. Las ‘actualizaciones rápidas’ que se pueden pagar no son técnicamente ilegales, pero deberían prohibirse a través de la regulación gubernamental. No se me ocurre ninguna razón válida para tener tipos de órdenes especiales solo para que algunos participantes puedan recibir una advertencia anticipada de grandes pedidos con el propósito de ejecutarlos de manera frontal. Debe ser regulado directamente.

Arbitraje de reembolso de creador / tomador
Estoy en la cerca porque esto agrega liquidez a su valor nominal y ajusta los diferenciales. Pero para obtener el volumen de flujo de pedidos, las empresas HFT están pagando miles de millones a los corredores, que luego transfieren los honorarios y la ejecución pésima (también conocida como “la mejor”) a los operadores de posición. Creo que en general es neutral debido a la velocidad y liquidez adicionales y al impulso de la competencia. Pero esencialmente esos reembolsos provienen de la ejecución deficiente de los participantes que realmente están asumiendo riesgos de posición. Por lo tanto, la práctica mejora la distribución del mercado libre (equidad) y el descubrimiento de precios e incentiva a los participantes correctamente, ya que fomenta el lado del tomador con mayores descuentos. Sin embargo, los participantes todavía pagan toda esta bondad a través de un sistema indirecto de retroceso, por lo que no hay almuerzo gratis.

Arbitraje de tiempo de actualización SIP
No veo lógicamente cómo mantener un pedido vinculado al precio SIP durante unos pocos microsegundos y luego cancelar, realizar o tomar en función de un precio de fondo oscuro actualizado más rápido agrega mucho valor. De hecho, puedo ver cómo estas estrategias implementan el acaparamiento en los intercambios para ampliar los diferenciales al eliminar temporalmente la liquidez. Estas estrategias simplemente duplican (o más) la cantidad de volumen de transacciones en el sistema general y distribuyen la liquidez entre la conectividad más rápida y más lenta, tan neutral en esa medida. El arbitraje de tiempo de actualización SIP de la OMI es una zona final que se ejecuta para que los intercambios vuelvan a los bancos de inversión y mantiene altos los costos comerciales, por lo que resta valor al saldo.

Sabotaje de libros
No sé lo suficiente sobre esta familia de estrategias en las que un HFT intenta desequilibrar el libro de otro operador de HFT u piscina oscura para inducir un movimiento de ajuste de reequilibrio. Pero supongo que no es tan bueno para los participantes que realmente están tomando riesgos de posición. Probablemente aumenta un poco la volatilidad de los precios, por lo que es bueno para los participantes de la posición. No sé lo suficiente sobre el sabotaje para tener una opinión.

Lo más importante es que HFT reduce los costos comerciales y aumenta la liquidez. Hace veinte años, podría perder hasta el 5% de su valor cada vez que compraba o vendía una acción (debido a los amplios diferenciales), ahora la mayoría de los diferenciales de las principales acciones son menos de un centavo, por lo que los costos comerciales para los inversores minoristas han disminuido. abajo. Esto significa que usted (o su fondo de pensiones) pierde menos dinero cuando realiza y vende sus inversiones.

HFT también ayuda a garantizar que los activos tengan un precio exacto. Por ejemplo, cuando compra una parte de un ETF de seguimiento S & P500, sería molesto saber que obtuvo un precio peor que si hubiera comprado las acciones que comprenden el índice por separado (que no sería asequible para todos, excepto para los inversores más grandes) . Del mismo modo, HFT ayuda a garantizar que obtenga el mismo precio por un activo, sin importar a qué mercado vaya en el mundo.

Como primer punto, creo que estas preguntas son tontas si crees en los mercados de capital libre. Si tenemos mercados libres, debería permitirse el comercio, y si debería permitirse el comercio, debería permitirse el comercio estratégico. Decir que puede comerciar, pero no mientras sigue una estrategia, es malo para todos los participantes porque perjudica el descubrimiento de precios. Entonces, decir, bueno, el comercio con el valor agregado de la estrategia X, Y o Z es básicamente una selección selectiva de estrategias particulares. Para mí, esta última tendencia de atacar estrategias de alta frecuencia es similar a las personas que atacaron las ventas en corto en el pasado. La realidad fue que, cuando se prohibió la venta en corto de una gran cantidad de acciones en octubre de 2008, eso no solo no ayudó a la crisis financiera, sino que la empeoró. Los mercados libres deberían poder trabajar.

Ahora, si hay una externalidad creada por un mercado, las regulaciones deben corregir eso. Pero poder comerciar estratégicamente no es una externalidad. Ser capaz de comerciar rápido no es una externalidad. Tener mejores modelos y ser mejores en matemáticas no es una externalidad.

Para agregar algo de contexto, mi propia experiencia en los mercados había sido desarrollar estrategias que miren horizontes de minutos a horas. Personalmente, no me interesan las estrategias de baja latencia que utilizan hardware avanzado o ubicación conjunta para encontrar arbitraje a nivel de microsegundos. Pero creo que agregan valor, aunque nuevamente, en cuanto al punto anterior, está en contra del espíritu de los mercados de capital plantear la pregunta de esa forma. Preguntar si se introduce una externalidad es más apropiado. Dicho esto, desde mi perspectiva (pasada) como operador en el marco de minutos y horas, básicamente mi negociación ayuda a crear movimientos del tamaño correcto en respuesta a eventos y correlaciones entre precios que permiten que la información se refleje de manera oportuna durante más tiempo inversores a plazo. Pero para que lo haga a un costo aceptable, los diferenciales deben ser ajustados, y la presencia de la gente de baja latencia ayuda con eso.

¿Vale la pena el tiempo de la gente para hacer esto? Es otra historia: ver ¿Tener un grupo de los mejores matemáticos y físicos del mundo que trabajan en oficios automatizados (fondos de cobertura y firmas consultoras) es un desperdicio del capital humano del mundo? ¿Avanzaría el mundo más rápido si los persigue activamente en la ciencia? Pero allí, el problema radica en que no hay suficiente información (los matemáticos están al tanto de otras oportunidades lucrativas y de alto valor agregado como en Silicon Valley) y con la falta de fondos suficientes para la ciencia y las matemáticas, no con la forma en que se diseñan los mercados de capitales. (Además, muchas de las personas que trabajan en el comercio de baja latencia de buena fe no son personas de investigación en matemáticas y física, necesariamente, más bien expertos en kernel y expertos en hardware).

Aquí hay un ejemplo empírico: Getco compró el flujo de Schwab, Fidelity, et al. y garantizó que sus clientes se llenarían de precios mejor que sus límites. Claro que es un flujo desinformado, pero ¿a quién le importa realmente?

No soy comprensivo con las personas que se quejan de todo, antes de HFT, el mms te aplastaría por los diferenciales.

El aumento de la liquidez y el descubrimiento de precios también son útiles. Aunque lo primero puede ser discutido en ciertos casos, creo que el descubrimiento de precios es un beneficio extremadamente importante que el comercio agrega a la economía. También se podría decir que la cobertura adecuada en el mercado de futuros puede ser muy útil para estabilizar los flujos de efectivo para las empresas que dependen de los productos básicos. Esta estabilidad a veces permite a las empresas obtener financiación razonable a largo plazo que de otro modo no podrían recibir.

Voy a comprar USD en un intercambio, pero el precio en otro intercambio ya ha caído abruptamente. Sin una operación HFT que desaparezca rápidamente, podría perder mucho dinero operando a un precio demasiado alto. Los HFT que arbitran las diferencias de intercambio cruzado son un servicio muy útil. HFT no es una industria monolítica. Algunos muchachos hacen mucho daño a las operaciones de spam que se encuentran DOA. Algunos hombres hacen un servicio útil, como asegurarse de que el precio del petróleo se actualice instantáneamente en todo el mundo. Lo mismo vale para el comercio. Algunos chicos bombean y arrojan. Otros muchachos financian a Google.

Se trata más de las personas que de la industria.

Es una profesión de Robin Hood por su propia naturaleza, que se destaca de los grandes. Ayudando a la sociedad recogiendo ganancias internas.

Como saben, la mayoría del dinero en cualquier país del mundo, incluso en los mercados financieros, lo hacen políticos, familias de grandes empresas, banqueros, fondos y los ricos.

1. Se gana mucho dinero mediante la recopilación de información privilegiada sobre el desempeño de las empresas antes de los anuncios. Tenga en cuenta que muchas acciones suben o se agotan días antes de los principales anuncios de ganancias, la realidad de los expertos: empresarios, políticos, banqueros, gestores de fondos, comerciando con conocimiento ilegal.
2. El otro lado es sobre el dinero haciendo más dinero. Gente rica invirtiendo y ampliando sus fortunas.

El comercio HFT y de frecuencia media se da cuenta de las tendencias creadas por estos. Percibimos estas tendencias y, utilizando la velocidad, tomamos una parte de las ganancias obtenidas por estas. Privarlos de una parte considerable de sus ganancias internas.

¡Me hace darme cuenta de que lo que HFT hace, hacemos, es la mejor profesión de robin hood que hay en el mundo!

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Un mercado administrado como el entorno actual significa que la mayoría de las casas de bolsa que solo hacen negocios honestos (es decir, solo ejecución de operaciones) tendrán dificultades para obtener ganancias. De hecho, toda la industria financiera necesita al menos actividades comerciales muy activas del público para sobrevivir.

En este contexto, los traders activos y los traders diarios pueden usarse indistintamente. Su importancia es la misma que cualquier otra persona cuya naturaleza de su trabajo o estado es un costo de fricción para la sociedad. Estos comerciantes benefician a la sociedad de la misma manera que cualquier otra persona en una sociedad, haciendo lo que saben y ganándose la vida. Los honorarios que pagaron a la industria financiera respaldan la vida de quienes trabajan en la industria. El impuesto sobre la renta que pagaron estos comerciantes respalda al país.

Ejemplos de personas cuyo trabajo o estatus supuestamente no agregan valor a la “sociedad” pero son tan importantes como sus contrapartes debido a la interdependencia de su existencia:

1. abogados penales y sus clientes
2. recaudadores de impuestos, sus contadores de contraparte y los clientes
3. escritores de novelas, la industria editorial y sus lectores
4. estrellas de baloncesto, estadios y aficionados

Por lo tanto, la pregunta que se hace no es realmente una pregunta válida en términos de medidas absolutas. Es una declaración basada en el punto de vista de que cierta parte de la sociedad no es tan importante porque no muestra un beneficio directo para cierto otro grupo de personas dentro de la sociedad. Nuestra sociedad ahora es demasiado grande para esas creencias críticas.

Para ilustrar el punto, la pregunta puede ser sustituida por cualquier otra carrera mencionada anteriormente: ¿qué beneficio ofrece una estrella del deporte a una sociedad?

Creo que esta pregunta debería responderse de forma relativa y absoluta.

En términos absolutos, sí, todas las formas de comercio agregan valor a la sociedad porque casi siempre conducen los precios hacia un equilibrio de oferta y demanda. Además, necesitamos muchos tipos diferentes de comerciantes que utilicen diferentes estrategias: a corto plazo, a largo plazo, direccionales, de arbitraje, fundamentales, sistemáticos, defensores (piense en los agricultores que quieren vender su trigo), etc. De esta manera, siempre es una contraparte que quiere llevarse lo que quiere comprar o vender. Creo que hay muy pocas personas que realmente pueden estar en desacuerdo con estos puntos, tanto desde un punto de vista teórico como empírico.

Ahora sobre la base relativa más importante y más difícil de defender. Tenga en cuenta que todas mis respuestas son ahora mi propio punto de vista:

1. ¿Estamos haciendo mal uso de personas con mucho talento que prefieren comerciar en lugar de crear mejores medicinas, aviones, automóviles, lo que sea.
Sí, muchas personas han elegido esta ruta porque paga más. Siendo muy honesto, es difícil culparlos.

2. ¿Tenemos demasiada gente comerciando y demasiada gente haciendo dinero con el comercio?
Sí, hay demasiada gente comerciando e intentando ganar dinero con el comercio.

Mi punto es que el comercio, y todo lo relacionado con la financiación, crea un valor positivo para la sociedad hasta cierto punto, pero creo que estamos muy por encima de ese umbral.

Ahora, el concepto más importante que debe tener en cuenta es que esto es solo un SÍNTOMA de un problema mucho mayor. Y ese problema es que vivimos en un sistema que nos ha inundado de dinero fiduciario y crédito. Aquí hay un gráfico de inflación desde el nacimiento de los Estados Unidos:
Gráfico del índice de precios al consumidor, 1800-2005

Tenga en cuenta el gran aumento que ocurrió en 1971. No entraré en una discusión sobre por qué es así, pero nuevamente, nadie puede negar que vivimos en un mundo con una creación de dinero sin precedentes. Ahora solo piensa, ¿qué sucede cuando tienes demasiado de algo? Bueno, tienes que manejarlo, ¿verdad? Bueno, ahí lo tienes, hay muchas personas en finanzas y hoy ganan mucho dinero en finanzas, porque están administrando todo este dinero. ¡Todos estos comerciantes (HFT o no) están realmente en demanda porque la máquina de impresión de dinero en todo el mundo les ha estado dando mucho trabajo!

Entonces, su pregunta debería ser, ¿POR QUÉ HEMOS ESTADO CREANDO TANTO DINERO? Bueno, esa es la única pregunta que debes hacerte todo el tiempo, ya que te dará respuestas a muchas cosas de las que ni siquiera te das cuenta.

De la misma manera que el cajero de pago en Walmart agrega valor. Usted va al mostrador para comprar pasta de dientes, allí hay un “comerciante de pasta de dientes” que gana dinero comprando pasta de dientes a un fabricante de pasta de dientes y la pone a su disposición allí mismo.

Los comerciantes de acciones hacen con acciones lo que hacen los comerciantes de pasta de dientes con pasta de dientes.

Si acepta que otros comerciantes de arbitraje son una clase de ciudadanos, están siendo estafados. Los usuarios de HFT esencialmente eliminan la crema de la parte superior del mercado y dejan las heces a otros comerciantes. Los pequeños diferenciales entre el precio de compra y el de venta reducen las posibilidades para todos los demás. Pueden ser buenos desde algunas perspectivas limitadas, si los diferenciales estrechos aumentan su interés, pero la mayoría de los traders serán derrotados y quedarán con pocas opciones.

“agregar valor a la sociedad” es un concepto defectuoso, pero lo entretendré. La sociedad está hecha de personas, y algunas de esas personas quieren intercambiar activos financieros (o contratar personas para que lo hagan por ellos). Los HFT permiten que el comercio se realice de manera eficiente y cobran una prima muy baja por ese servicio debido a sus economías de escala.
Considerar:
* ¿Por qué el precio de un ETF refleja correctamente el precio de sus componentes?
* ¿Por qué el precio de un futuro refleja correctamente el costo del activo subyacente + el costo de mantenimiento?
* ¿Por qué el costo de un ADR refleja correctamente el precio del activo nativo + costo de FX?
… etc.
Los HFT son responsables de todo eso y más. Por lo tanto, en la medida en que sea valioso poder comerciar todas esas cosas sin pagar altas primas por precios erróneos, hay valor en el servicio proporcionado por HFT. La función principal que cumplen es la difusión de información a través de varias clases de activos al mantener correlaciones adecuadas entre ellos a un precio muy bajo para los usuarios de estos activos.

HFT es, en su mayor parte, especulativo. Apostar a que alguien más pagará más en el futuro cercano (muy cerca, medio segundo a partir de ahora no estaría fuera de discusión). Los traders más activos están usando algoritmos que no hacen más que predecir lo que otros traders van a hacer, y se ponen al frente de esos trades. La empresa en sí es intrascendente.

Entonces, la respuesta sería que no agrega ningún valor en absoluto, porque la especulación pura de las acciones no agrega ningún valor en absoluto. El capital no fluye a las empresas que crean valor, fluye a las empresas que manipulan bien el precio de sus acciones. Eso no es eficiente. Y no es invertir. Pero es la forma en que funcionan los mercados ahora.

Una inversión que genera beneficios únicamente de inversores posteriores es, por definición, un esquema Ponzi. Y el NASDAQ, que todos los intercambios están emulando ahora, era un esquema Ponzi: Bernie Madoff, quien básicamente creó el NASDAQ, lo dijo él mismo, y si alguna vez hubo un experto en esquemas Ponzi, fue él.

Todo el mercado de valores es una burbuja ahora. No puede ser otra cosa. Lo que HFT hace es bueno, en el sentido de que hace retroceder una gran caída de un milisegundo a la vez, es mantener la burbuja en crecimiento. Por ahora.

Debería agregar liquidez a los mercados.

En la práctica, siempre hay una preocupación con la implementación de algunas de estas cosas que podríamos respaldar accidentalmente en una crisis de “sobre complejidad”, como ocurrió con el auge / caída de los bienes raíces en 2009 cuando se idearon instrumentos que tuvieron el efecto contrario porque se implementaron los valores respaldados por hipotecas.

MISTER ScienceAintSoBad http://scienceaintsobad.com

El mayor valor sería la liquidez.

Los inversores siempre quieren saber cómo y cuándo recuperarán su dinero. Supongamos que inicia un negocio y llega a un punto en el que necesita grandes cantidades de dinero. Vendes la mitad de tu negocio al capitalista de riesgo. Crece y crece y llega a un punto donde la compañía se hará pública. Los inversores quieren vender algunas o todas sus acciones, y usted venderá algunas de sus acciones. Los inversores ahora tienen dinero en su bolsillo listo para un nuevo emprendedor. Ahora he comprado 100 acciones de su empresa. He ganado dinero y he encontrado una mejor inversión. Entonces vendo.

¿Qué hubiera pasado con su negocio si no hubiera podido obtener el dinero de VC porque no había forma de que retiraran su inversión? ¿Qué le sucedería al comerciante Joe Blow que compró su empresa pero no tiene a quién venderle?

Ayuda a algunas personas a ganar dinero, que a su vez gasta ese dinero, contribuyendo a la economía.

Mercado de valores diario de EE. UU. – Mi blog de análisis de mercado de EE. UU.

Terminan pagando tasas impositivas a corto plazo [tasas impositivas más altas] en su comercio rentable.

Los comerciantes son un vehículo para que los inversores puedan intercambiar de un activo a otro fácilmente, como vender acciones y comprar efectivo o viceversa.

El mercado es básicamente un juego de suma cero y si un comerciante de hft gana dinero, es de esperar que pague impuestos sobre las ganancias a su país.