Cuando se introdujo el CAPM, no sabían de las tasas de interés negativas. El modelo no ha considerado tal escenario. Entonces, la respuesta simple es simplemente ingresar su número negativo para la tasa libre de riesgo.
Si lo hacemos un poco más complicado, entonces debe responder la pregunta: ¿La tasa libre de riesgo será negativa para siempre?
Al valorar una empresa, generalmente tiene un período discreto de unos pocos años y luego un período terminal. Este período terminal básicamente requiere que pronostique una tasa libre de riesgo hasta el infinito.
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Sin embargo, vería la tasa libre de riesgo como el problema más pequeño en la ecuación CAPM. Beta es más cuestionable.
Beta depende del período de tiempo (3 meses, 5 meses, 1 año, 5 años, 10 años) y la frecuencia de datos (diaria, semanal mensual) utilizada. Ajustar cualquiera de estas dos variables puede llevar a que un stock beta alto se convierta en un stock beta bajo, y viceversa. Lo que puede tener un gran impacto en su tasa de descuento.
Entonces, ¿qué beta usar? Yo diría 1, ya que la beta cambia con el tiempo y se acerca a uno. Las altas existencias beta no se mantendrán altas para siempre … La beta puede marcar la diferencia entre “Comprar” y “Vender” explica un poco más.