El valor de algo está relacionado con lo líquido que es. Por ejemplo, los activos pueden variar desde niveles de liquidez desde tan líquidos como forex y bonos del Tesoro de EE. UU. (0.1 puntos básicos) hasta el precio de una famosa pintura de arte vendida en una subasta (millones de dólares potencialmente). Naturalmente, las personas prefieren poseer activos que puedan ser fácilmente eliminados, y estos activos tendrán un mayor valor.
Tomemos un ejemplo de los mercados bursátiles actuales. Digamos que AAPL se cotiza a $ 100. Cuando vayas a comprar una acción como Apple, los creadores de mercado están dispuestos a intervenir y comprarte a $ 100.00, o venderte a $ 100.01, o $ 100.02. Intentarán hacer $ .01 del spread. En promedio, los estudios de la industria han demostrado que los creadores de mercado ganan menos de 1 punto base ($ .01 en una acción de $ 100 dólares) en promedio. A cambio de proporcionar liquidez tanto a compradores como a vendedores, necesitan obtener una pequeña ganancia.
Cuando el comercio de impuestos de Bernie Sanders en 50 puntos básicos, básicamente significa que los creadores de mercado ya no pueden proporcionar servicios de creación de mercado al público. Para que el creador de mercado gane dinero, deberá comprarle a usted a $ 99.50 o venderle a usted a $ 100.51. En lugar de vender a $ 100, usted, el inversionista venderá a $ 99.50. Luego deberá pagar otros $ .50 al gobierno. Dado que el 70-80% de todo el volumen en los mercados de valores de EE. UU. Está relacionado con la creación de mercado y la provisión de liquidez, los diferenciales se ampliarán drásticamente. La cantidad de acciones y el mejor precio que puede obtener empeorarán en ambos extremos.
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Si se implementa un impuesto a las transacciones inmediatamente mañana, los mercados se venderán de la noche a la mañana para ajustarse a la prima de liquidez. Como mejor suposición como profesional, estimaría que los efectos a largo plazo son una pérdida del 20%. Luego, debido a la falta de liquidez, los diferenciales se ampliarán y las acciones serán más volátiles , tanto al alza como a la baja. Les puedo decir que cualquier estudio que muestre que un mercado sin creadores de mercado, menos volumen y spreads más altos es menos volátil es pura tontería.
Una última cosa, las propuestas de Bernie Sander asumen que el volumen de negociación no caerá. Esto simplemente no es cierto porque el 75% del volumen de EE. UU. Dejará de existir con un gran impuesto a las transacciones. Para el otro 25%, el volumen de transacciones también disminuirá ya que las instituciones comerciarán con menos frecuencia que antes. Vea lo que sucedió cuando Suecia intentó el impuesto a las transacciones en la década de 1980: en realidad recaudaron menos dinero que antes de que se implementara el impuesto.