La gamma de una opción es una medida de la tasa de cambio de su delta en comparación con el cambio en el subyacente. Gamma se expresa como un porcentaje e indica el cambio en el delta en respuesta a un movimiento de un punto en el precio subyacente.
Si queda menos tiempo para el vencimiento, las opciones absolutas de Gamma de ITM disminuyen, las opciones de Gamma de ATM aumentan y las opciones de Gamma de OTM disminuyen.
Entonces, la pregunta realmente debería ser, ¿por qué las opciones de cajero automático con fecha más corta tienen más gamma?
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Esto se debe a que la sensibilidad de tiempo delta (o dinero ajustado en el tiempo) es más alta para las opciones cerca del vencimiento. Y una opción de cajero automático con 0.5 delta, puede pasar de 0 delta (OTM) a 1 delta (ITM) muy fácilmente sin tiempo para volver a la media. Esto aumenta el ritmo de cambio en delta, que no es más que gamma.
Sensibilidad de tiempo Delta / Dinero ajustado por tiempo = Dinero de opción dividido por la raíz cuadrada del tiempo hasta el vencimiento. (vea la respuesta de D. Mas a ¿Por qué las opciones monetarias se dividen por la raíz cuadrada del tiempo hasta la madurez para obtener una moneda ajustada al tiempo?)
Entonces, a medida que la opción se acerca al vencimiento, el valor absoluto del dinero ajustado al tiempo aumenta mucho más rápidamente. En el momento de la madurez = 0, está fuera de los gráficos / infinito. (teóricamente) Esto hace que Delta sea muy sensible a los cambios subyacentes en los precios, casi al vencimiento.