¿Por qué no es deseable una variación muy alta en el retorno de la inversión?

Digamos que tienes $ 1000 dólares.

Estamos de acuerdo en lanzar monedas. Si es cara, ganas $ 5. Si sale cruz, gano $ 3.

Este juego es favorable para usted por un dólar ($ 5 * 0.5 + – $ 3 * 0.5) = $ 1.

Ahora, digamos que propongo un ligero cambio en las reglas.

Con las nuevas reglas, ganas $ 1000 si es cara y pierdes $ 998 si es cara.

El valor esperado de cada lanzamiento sigue siendo $ 1 ($ 1,000 * 0.5 – $ 998 * 0.5).

Sin embargo, ahora tienes un 50% de posibilidades de quebrar.

La variación es mucho mayor que antes, aunque el ‘borde’ esperado se mantuvo igual.

Es por eso que deberías ser reacio a jugar este nuevo juego. Debido a la alta varianza.

Debido a que el futuro es incierto y nadie quiere correr el riesgo de que termines en el promedio correcto si tienes una variación alta. Invertir ama la certeza y las cosas que son lentas, constantes y consistentes.

Puede hacer un experimento mental sobre usted mismo, ¿preferiría comprar un valor que paga un dividendo del 5% cada trimestre sin falta, pero la acción nunca va a ninguna parte? ¿O compra un valor que no paga dividendos y tiene una probabilidad de 50/50 de ser más alto que donde lo compró para fin de año? Obviamente, este es un ejemplo un poco extremo, pero ilustra el punto de que la consistencia y la certeza son muy valoradas cuando se trata de invertir.

La ley de los grandes números es una declaración sobre el comportamiento asintótico , es decir, el tiempo infinito. Como dijo John Maynard Keynes, “los mercados pueden permanecer irracionales por más tiempo del que usted puede seguir siendo solvente”. Los inversores reales no tienen tiempo o dinero infinito que perder, incluso si se iguala a largo plazo (Keynes también dijo: “A la larga, todos estamos muertos”).

Sin embargo, incluso sin tener en cuenta eso, nos preocupamos por la variación (o el riesgo, en el lenguaje financiero) porque no podemos controlar la tasa de rendimiento, pero podemos mitigar el riesgo mediante la diversificación. En términos matemáticos, la mayoría de las personas tienen funciones de utilidad cóncavas, que interpretamos como aversión al riesgo, precisamente por la razón de que los inversores reales no tienen dinero infinito, por lo que reducir el riesgo es valioso para la mayoría de los inversores. Esto nos lleva al concepto de retorno del capital ajustado al riesgo.

Lo que varía es que es una medida simétrica sobre la media. Esto significa que para un rendimiento promedio dado, [matemática] \ mu [/ matemática], todos los buenos rendimientos que son más altos que esto contribuyen igualmente a la varianza, ya que los malos retornos que a menudo son mucho más bajos.

Entonces, para una variación dada de retornos, [math] \ sigma ^ 2 [/ math], su distribución de retornos podría ser completamente simétrica sobre [math] \ mu [/ math], como en una distribución normal, o podría ser mayormente positiva rendimientos equilibrados por unas pocas pérdidas enormes, o pequeñas pérdidas frecuentes equilibradas por la ganancia masiva ocasional, o innumerables posibilidades en el medio.

La variación del rendimiento es solo un número que, en mi opinión, le dice bastante poco sobre el riesgo real, personalmente prefiero examinar la variación de los inconvenientes.

Una persona que prefiere estar expuesta al riesgo siempre puede tomar las ganancias de algo seguro e introducir el riesgo invirtiéndolo en algo arriesgado (y de hecho hay personas que hacen esto), pero una persona que quiere evitar el riesgo no puede evite el riesgo invirtiendo el producto de la inversión arriesgada en algo seguro.

Por esta razón, hay una prima puesta en algo que se considera menos riesgoso.

No es deseable para los inversores que no quieren arriesgarse a perder una gran cantidad de la inversión.

Pero los inversores de perfil de alto riesgo podrían preferir invertir en una acción de alta variación que podría mostrar altos rendimientos en un corto período de tiempo.

Dicho esto, la suposición en su pregunta podría basarse en el hecho de que la mayoría de los inversores son reacios al riesgo.

Respuesta corta, sintiéndose vago.

Esto es más psicología que cuant. La alta volatilidad sostenida hará que renuncies a la inversión antes de alcanzar el largo plazo y se promedia. Especialmente si conduce a períodos de varios años planos o perdidos.

Considere un ejemplo extremo de una pérdida del 50% frente a una ganancia del 50%. Para superar la pérdida del 50%, necesitaría una ganancia del 100%. Para compensar una ganancia del 50%, solo necesitaría una pérdida del 33%. Entonces, si tiene un período de ganancia del 50% y pérdida del 50%, su inversión final sería del 75% del valor original (pérdida del 25%), independientemente del pedido, a pesar de que su ROI “promedio” es del 0%.