La Reserva Federal debería aumentar aún más las tasas de interés en 2016 (los funcionarios actualmente esperan de 3 a 5 alzas, los mercados esperan un poco menos de 2 alzas), y me gustaría presentar un caso (de más de 2 alzas) en base a las siguientes opiniones:
La inflación sigue firme a pesar de las tibias medidas de los titulares
- La inflación agregada se ve afectada por los precios de la energía y los bienes duraderos (a medida que los socios comerciales debilitan sus monedas)
- La inflación del alquiler y la inflación de los servicios se mantienen firmes
- La distorsión de las políticas también desempeñó un papel en afectar los índices de precios que tradicionalmente han sido estables.
- La Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio ha llevado indirectamente a una reducción en la inflación del gasto médico, ya que los mayores costos deducibles y desembolsados desalientan el gasto en atención médica
- También hay otros informes que sugieren una presión inflacionaria acumulada en el sector.
- Los cambios demográficos también cambian el impacto de la inflación en la economía (mayor sensibilidad hacia los costos de activos y servicios)
- La formación de hogares en los Estados Unidos entre los adultos jóvenes sigue siendo baja (debido al costo del alquiler y la carga de la deuda estudiantil), con el reciente aumento de una fuente inesperada: las personas mayores, no los millennials, están creando nuevos hogares
- La baja inflación de bienes (refrigerador, televisión, vehículos automotores, tabletas, etc.) no disminuye el hecho de que los costos están aumentando en el sector de servicios.
- Si las tasas de interés están bajas, ¿por qué el banco me cobra el mismo EMI?
- Tengo una cuenta con BOI y deseo hacer un FD de más de 1 Crore. ¿Qué tasas de interés obtendré?
- Si las tasas de interés subieran al 10%, ¿la mayoría de las hipotecas REIT se declararían en quiebra, todas ellas?
- ¿Cómo afectan los cambios de puntos básicos en las tasas de interés a los precios de los bonos?
- ¿Infosys proporciona préstamos sin intereses?
La línea negra representa el gasto de consumo personal: la medida preferida de inflación de la Reserva Federal. El PCE básico también está por debajo del objetivo (probablemente afectado por el menor peso del PCE sobre la inflación del alquiler y el mayor peso sobre la inflación médica), pero las medidas del IPC básico y el alquiler equivalente del propietario (REA o inflación del alquiler) están por encima del 3% interanual con el IPC básico ligeramente por encima del 2% interanual.
Máximo empleo al alcance en medio de la continua polarización laboral
El panorama del empleo en los Estados Unidos es optimista, salvo el preocupante (pero estructural, es decir, fuera de la responsabilidad de la política monetaria) el fenómeno a largo plazo de la polarización del trabajo que continúa diezmando a las familias con capacidades medias y vaciando nuestra economía.
- Las tasas de desempleo más amplias (U-6) y principales (U-3) están en los niveles que preceden a la crisis financiera
- Los trabajadores a tiempo parcial involuntarios han disminuido aún más (hay algunas investigaciones en curso sobre cuánto está relacionado con la polarización del trabajo, ya que los trabajadores con habilidades intermedias anteriores pueden estar trabajando en trabajos de medio tiempo mientras buscan un trabajo de tiempo completo)
- La participación agregada en la fuerza laboral es baja (probablemente debido a razones demográficas, ya que la tasa de participación en la primera edad está mejorando mucho), y el crecimiento salarial sigue siendo lento
China y el factor dólar
La volatilidad en curso sobre las preocupaciones de China creó un círculo vicioso donde la volatilidad alimenta las especulaciones del empeoramiento de las condiciones económicas chinas, lo que empuja hacia abajo las expectativas de la demanda de energía (bajando los precios del petróleo).
Sin embargo, la disminución realizada en los precios del petróleo (aproximadamente a niveles del 10% frente a mediados de diciembre) tendría un impacto en la inflación general y “expulsaría” el tiempo en que la Reserva Federal espera que la inflación converja en el objetivo de inflación del 2%, y el dólar continuado la fortaleza también restringiría las condiciones financieras y seguiría siendo una restricción para las exportaciones estadounidenses por más tiempo.
Como resultado, el mercado ha anticipado con razón que la FED impulsará sus alzas de tasas (con una mayor probabilidad de menos alzas en 2016), pero espero que las últimas preocupaciones de China disminuyan (y el petróleo se estabilice).
Por lo tanto, veo una alta probabilidad de que las expectativas de los mercados de aumento de tasas aumenten nuevamente en el próximo trimestre (similar a cómo las expectativas de aumento de tasas disminuyeron en el 3T 2015 antes de que un mejor sentimiento sobre China reavivara las especulaciones sobre el despegue de diciembre).
