La volatilidad de FX ha sido un importante motor de bajo rendimiento este año.
Después de que la Fed subiera en diciembre de 2015, la mayoría se posicionaron para alzas de tasas de 2 a 3 este año con expectativas de fortaleza continua del dólar y múltiples casas pidiendo que el EURUSD rompa la paridad para fines de 2016. En cambio, el debilitamiento agresivo del yuan inmediatamente después El año nuevo y el colapso posterior en los mercados mundiales de renta variable (índice SHCOMP chino -25% solo en enero) hicieron que la Fed decidiera retrasar los aumentos posteriores de las tasas.
DXY pasó de> 99.5 a sub 95 solo en las dos primeras semanas de febrero, y EURUSD (que fue un corto significativo para mucha gente) no ha visto el nivel de 1.08 desde enero (ha estado ampliamente en el rango de 1.10–1.14) . La magnitud del movimiento en USDJPY este año (de 120 a 107 por el fracaso de Abenomics) también probablemente ha atrapado a algunas personas, ya que este ha sido un refugio consensuado largo / seguro desde finales de 2012.
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En segundo lugar, a principios de año, muchos pedían que el petróleo continuara cayendo después de su caída de $ 90 a $ 35 entre otoño de 2014 y enero de 2016. Algunos analistas en la calle pedían que el petróleo se comercializara en un rango de $ 20-30 (o al menos consolidarse en los mínimos), pero este año se ha recuperado en una línea bastante recta desde los bajos $ 30 a casi $ 50, y el desenrollamiento de cortos en este espacio también habrá sido doloroso.
Habrá otros factores además de estos, pero en pocas palabras, este año se ha visto la reversión de algunas tendencias significativas a largo plazo en FX / commodities que afectarán desproporcionadamente el rendimiento del fondo macro a la fecha.