Hay varias razones para considerar los bonos en general en una cartera bien diversificada. La primera, y probablemente la más importante para la mayoría de los inversores, es la necesidad de ingresos. Los bonos por su naturaleza proporcionan un rendimiento, y para muchos inversores ese rendimiento es una fuente de ingresos, ya sea para complementar otras fuentes o para introducir un suministro constante de efectivo en su cartera. Ese efectivo puede usarse tanto para reducir la volatilidad general de la cartera como para reinvertir.
Sin embargo, no todos los inversores en bonos están interesados en los ingresos. Muchos grandes inversores institucionales optimizan sus carteras para obtener un rendimiento total, y al igual que las acciones, la inversión en bonos también puede considerarse de esa manera. Por ejemplo, si invierte en un fondo mutuo de bonos y reinvierte el rendimiento (en lugar de sacarlo como ingreso), está invirtiendo para obtener el rendimiento total.
Los bonos también pueden reducir el riesgo en una cartera bien diversificada de instrumentos más riesgosos. No todos los inversores tienen la misma tolerancia al riesgo, lo cual es obvio. Los bonos ofrecen menos riesgo que las acciones en el nivel más simple porque un bono que vence siempre lo hará a su valor nominal (por lo que asegurarse de que un bono sea “bueno para el dinero” es clave para la gestión de la cartera de renta fija). Siempre sabe cuánto dinero obtendrá al vencimiento, sin importar lo que suceda con el valor del bono a lo largo de su vida útil. Ese no es el caso de las acciones, por supuesto, que no tienen vencimiento. El precio de una acción puede caer muy por debajo de lo que pagó por él y es posible que nunca se recupere, sin importar cuánto tiempo mantenga la posición. Pero incluso si pagó una prima por un bono, al vencimiento está obteniendo solo lo que esperaba: valor nominal (y el mayor rendimiento compensó la diferencia en el transcurso de la tenencia de la garantía).
Para la gestión tradicional de activos, una forma de pensar sobre el riesgo es observar la desviación estándar, que mide la volatilidad en una cartera. Para las acciones, la alta volatilidad podría ser una desviación estándar del 15% o más. Para los bonos del Tesoro de EE. UU., En cambio, la desviación estándar alta podría ser del 6-7%. Entonces, en mercados volátiles, sus tenencias de bonos exhibirán menos variación en el valor que sus tenencias de acciones a lo largo del tiempo. Además, los dos están correlacionados negativamente; es decir, con el tiempo, cuando las acciones suben, los precios del Tesoro caen, y viceversa. Al incorporar bonos del Tesoro en una cartera de acciones, está creando una cobertura que genera ingresos contra el riesgo de acciones. Todos los bonos de grado de inversión exhiben cierto grado de correlación negativa o cero con las acciones, lo que los convierte en diversificadores ideales desde la perspectiva de la preservación de la riqueza. En otras palabras, debido a que los bonos de grado de inversión no responden a los mismos riesgos de mercado que las acciones, en la mayoría de los entornos sus precios se moverán inversamente a las acciones (correlación negativa) o independientemente (correlación cero). El primero es un seto, el segundo es un diversificador.
Una vez más, y lo más importante, la clave es comprender el riesgo crediticio de cada bono que posee (lo cual no es un problema para los bonos del Tesoro de EE. UU., Que no tienen riesgo crediticio), de modo que esté seguro de que al vencimiento recibirá un valor nominal.
Una advertencia: los bonos de alto rendimiento están altamente correlacionados con las acciones. Invierte en ellos por el rendimiento o por el rendimiento total, pero no para compensar el riesgo de capital.