Principalmente son los requisitos fiduciarios que las juntas de pensiones deben cumplir. Por naturaleza, deben seguir las reglas del ‘hombre prudente’ para invertir. Aunque hoy es probable que sea una persona prudente. Es decir, invertirían de una manera que haría una persona prudente. Esto lleva a carteras de bajo riesgo. Muchos tienen reglas donde solo pueden invertir en AAA o bonos de grado de inversión y acciones de primera clase. Esto deja muchos mercados sin explotar.
Necesitan mantener el flujo de efectivo para cubrir los pagos de pensiones. Esto lleva a muchos lazos. Históricamente, las bajas tasas de interés los han afectado particularmente, ya que deberían pagar las pensiones con intereses y dividendos, no con capital.
La mayoría de los empleadores y los gobiernos estatales y locales no han financiado las pensiones de manera adecuada. Por lo tanto, entra menos efectivo nuevo mientras una fuerza laboral envejecida se retira en grandes cantidades exigiendo más salidas de efectivo.
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La mayoría de las pensiones están severamente subfinanciadas. PBGC declara que las pensiones financiadas al 80% o menos de los pasivos pueden no ser recuperables y pueden no cumplir con los requisitos de pago futuros. Algunos Estados desesperados tienen menos de 45 centavos en activos por cada dólar de pasivos.
Algunos están tratando de hacer que sus juntas de pensiones asuman un mayor riesgo de aumentar los retornos para salir del desastre que crearon.
Todo esto hace que la gestión de la cartera sea mucho más difícil que lo que podría hacer para su propia cartera.