La valoración de los bonos (un método para determinar el valor razonable de un bono en particular) incluye el cálculo del valor presente de los pagos de intereses futuros del bono, también conocido como su flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal o valor nominal . Debido a que el valor nominal de un bono y los pagos de intereses son fijos, un inversor utiliza la valoración de los bonos para determinar qué tasa de rendimiento se requiere para que una inversión en un bono en particular valga la pena. En este ejemplo de ZOONOVA, se utiliza un modelo de estructura de término trinomial para valorar el enlace y sus salidas.
La valoración es solo uno de los factores que los inversores consideran para determinar si invertir en un bono en particular. Otras consideraciones importantes son: la solvencia crediticia de la empresa emisora, que determina si un bono es de grado de inversión o basura; el potencial de apreciación del precio del bono, según lo determinado por las perspectivas de crecimiento de la compañía emisora; y las tasas de interés de mercado prevalecientes y si se proyecta que suban o bajen en el futuro.
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Posibles curvas de precios para bonos:
Curva de tesorería de tasa spot
Una curva construida utilizando las tasas spot teóricas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
Curva de intercambio
Una curva construida utilizando el lado de tasa de interés fija de los swaps de tasa de interés.
Curva Eurodólares
Una curva construida utilizando tasas de interés derivadas de la fijación de precios de futuros de eurodólares.
Curva de agencia
Una curva construida utilizando los rendimientos de la deuda de agencia de tasa fija no exigible.
El retorno esperado de un bono
El rendimiento es la medida utilizada con mayor frecuencia para estimar o determinar el rendimiento esperado de un bono. El rendimiento también se usa como una medida de valor relativo entre enlaces. Hay dos medidas principales de rendimiento que deben entenderse para comprender cómo funcionan las diferentes convenciones de precios del mercado de bonos: rendimiento hasta el vencimiento y tasas spot.
Se realiza un cálculo de rendimiento hasta el vencimiento determinando la tasa de interés (tasa de descuento) que hará que la suma de los flujos de efectivo de un bono, más el interés acumulado, sea igual al precio actual del bono. Este cálculo tiene dos supuestos importantes: Primero, que el bono se mantendrá hasta el vencimiento, y segundo, que los flujos de efectivo del bono pueden reinvertirse al rendimiento hasta el vencimiento.
El cálculo de la tasa al contado se realiza determinando la tasa de interés (tasa de descuento) que hace que el valor presente de un bono de cupón cero sea igual a su precio. Se debe calcular una serie de tasas al contado para fijar el precio de un bono que paga un cupón; cada flujo de efectivo se debe descontar utilizando la tasa al contado adecuada, de modo que la suma de los valores actuales de cada flujo de efectivo sea igual al precio.
El mercado de bonos consta de una gran cantidad de emisores y tipos de valores. Algunas de las clasificaciones principales son:
Tesoros de los Estados Unidos
Bonos emitidos por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.
Bonos corporativos
Bonos emitidos por corporaciones que tienen una calificación de grado de inversión.
Bonos de alto rendimiento
También conocidos como bonos sin grado de inversión o basura, son bonos con una calificación inferior al grado de inversión.
Valores respaldados por hipotecas (MBS)
Un bono garantizado por los flujos de efectivo de los pagos de capital e intereses de un conjunto subyacente de hipotecas residenciales unifamiliares.
Valores respaldados por activos (ABS)
Un bono garantizado por los flujos de efectivo de un conjunto subyacente de activos, como préstamos para automóviles, cuentas por cobrar con tarjeta de crédito, préstamos con garantía hipotecaria, arrendamientos de aeronaves, etc. Muchos tipos de activos pueden titulizarse en ABS.
Bonos de agencia
Deuda emitida por las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE), incluidas Fannie Mae, Freddie Mac y los bancos federales de préstamos hipotecarios.
Bonos Municipales (Munis)
Un bono emitido por un gobierno estatal, municipal o local o sus agencias.
Obligaciones de deuda garantizadas (CDO)
Un tipo de seguridad respaldada por activos respaldada por uno o varios otros ABS, MBS, bonos o préstamos.
En términos de análisis de crédito, aquí hay un ejemplo de un cálculo de Swap de tasa de interés y también el cálculo del ajuste del valor de crédito usando diferentes curvas.
Salud.